Pundet låg den här veckan bekvämt kvar över 1,35 mot dollarn och fick ett visst stöd när giltmarknaden stabiliserades efter förra veckans utförsäljning. Det lugnare tonläget följde finansminister John Healeys första större tal på måndagen, där han betonade finanspolitisk disciplin och efterlevnad av de finanspolitiska reglerna – samtidigt som detaljerna i de finanspolitiska planerna fortfarande är begränsade inför nästa månads budget.
Pundet fick också stöd av hökaktiga kommentarer från Bank of Englands chef Andrew Bailey under utfrågning i finansutskottet (Treasury Committee). Han sade att inflationsriskerna var ”snedvridna på uppsidan” mot bakgrund av oroligheterna i Mellanöstern och att dessa tryck redan höll på att slå igenom i finansmarknaderna. Förväntningarna inför nästa torsdags möte i penningpolitiska kommittén (MPC) lutar fortsatt mot att ingen räntehöjning kommer, men fokus riktas mot huruvida en eventuell förändring i röstfördelningen signalerar en mer hökaktig hållning och kan ge GBP ytterligare momentum senare i september.
Handelsstrategier i ljuset av pundets styrka och marknadens stabilitet
När pundet håller sig starkt över 1,35-nivån mot dollarn ser vi en solid grund för kortsiktigt hausseartade positioner. Derivathandlare bör överväga att köpa kortfristiga köpoptioner (calls) i GBP/USD för att fånga en möjlig uppsida inför nästa veckas möte i Bank of England. Nyligen marknadsdata visar att pundet har stärkts med över 2 procent mot dollarn under kvartalet, vilket gör 1,35-golvet till en mycket tillförlitlig stödnivå för belånade strategier.
Stabiliseringen på giltmarknaden, där tioårsräntan har etablerat sig tillbaka nära 4,1 procent efter förra veckans kortvariga uppgång, tyder på att panikkänslan håller på att lämna den brittiska skuldsidan. Detta lugn, som utlöstes av finansministerns åtagande om strikta finanspolitiska regler, sänker den implicita volatiliteten i tillgångar denominerade i pund. Vi rekommenderar att sälja kortsiktig volatilitet i giltterminer eller i GBP-kors för att inkassera premie medan marknaden inväntar nästa månads budget.
Centralbanksbeslut och geopolitiska risker
Även om vi räknar med att MPC lämnar styrräntan oförändrad på 5,0 procent nästa torsdag kan oväntat hökaktiga röster utlösa en kraftig uppgång. Ser man till historiska röstsplittringar i MPC har även en mindre förskjutning mot en räntehöjning historiskt drivit pundet med 100 till 150 pips dagarna efter beskedet. Handlare kan positionera sig för detta genom att bygga långa call-spreadar i GBP, vilket ger begränsad risk men hög potential om röstningsmönstret skiftar.
Vi måste också ta höjd för ökade spänningar i Mellanöstern, som Bailey varnade kan pressa inflationen tillbaka över 2-procentsmålet via högre energikostnader. Brentoljan, som har rört sig kring 80 dollar fatet, har redan börjat prisa in dessa utbudschocker, vilket förstärker centralbankens hökaktiga tonläge. Som hedge bör handlare överväga att kombinera långa pundpositioner med långa köpoptioner på olja som ett dubbelspel på geopolitiska risker.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
