Pundet steg marginellt i Asien på onsdagen när GBP/USD lockade köpare vid nedgång och vände upp efter tisdagens rekyl från nivåer strax över den psykologiskt viktiga 1,3500-nivån, den högsta på nära två veckor. Paret handlades i mitten av 1,3400-området och höll en svagt positiv ton över 1,3450, men uppgången bromsades av geopolitisk osäkerhet. Nya amerikanska attacker mot Iran sänkte förväntningarna om en uppgörelse som kan avsluta den tre månader långa konflikten i Mellanöstern, medan Irans utrikesdepartement uppgav att attackerna bröt mot en vapenvila som gällt sedan början av april. Revolutionsgardet hotade med vedergällning, vilket höll uppe ett riskpåslag som gynnade “säker hamn”-valutan USA-dollarn (en valuta som investerare ofta söker när riskerna ökar).

Även penningpolitiken (centralbankernas räntebeslut och signaler) dämpade uppgången när marknaden vägde förväntningar om en mer stram Fed (USA:s centralbank) mot en Bank of England som fortsatt avvaktar. BoE har hållit styrräntan (Bank Rate, den ränta som styr andra räntor i ekonomin) på 3,75% i tre möten i rad, och det senaste beslutet togs med röstsiffrorna 8–1 för oförändrat, där en ledamot ville höja. Den brittiska KPI-inflationen (konsumentprisindex, ett mått på prisökningar) ligger på 3,3%, och BoE räknar med att högre energipriser slår igenom (förs vidare till konsumentpriserna) och pressar upp inflationen kommande kvartal. I USA prisar handlare in en tydlig chans för en räntehöjning i juli, något som var mer begränsat för en månad sedan, vilket gör att skillnaden i väntad penningpolitik mellan länderna förblir liten.

Handel i sidled och lägre svängningar

Vi ser att pundet håller sig stabilt över 1,3450, men att uppsidan verkar ta stopp nära 1,3500. Att kursrörelserna är små syns i marknadsdata: CBOE:s volatilitetsindex för brittiskt pund (BPVIX, ett index som visar marknadens förväntade svängningar baserat på optionspriser) ligger kring 6,5, en lägstanivå på flera månader. Det tyder på att aktörer inte väntar sig ett tydligt utbrott och att paret konsoliderar (rör sig inom ett intervall).

Denna sidledes handel speglar att Bank of England och Federal Reserve går i takt. När båda centralbankerna håller räntorna stilla stannar ränteskillnaden (skillnaden mellan ländernas räntenivåer), som ofta driver GBP/USD, av. Tills någon av centralbankerna tydligt signalerar en ny riktning väntas paret fortsätta röra sig åt sidan utan stark trend.

Inflationsoro och strategier med optioner

Båda centralbankerna brottas med inflation över sina mål, i Storbritannien 3,3%, samtidigt som spänningar i Mellanöstern stöder oljepriset. Det har gjort att termins- och optionsmarknaden (derivat, finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) prisar in en mer stram linje. Terminskontrakt kopplade till Fed-räntan (fed funds futures, kontrakt som speglar marknadens förväntningar på Feds styrränta) indikerar nu omkring 25% sannolikhet för en räntehöjning i juli. Det ger dollarn stöd och begränsar pundets uppgång.

I ett läge med låg volatilitet och tydlig intervallhandel anser vi att det kan vara lämpligt att sälja optionspremie (ta betalt genom att utfärda optioner och gynnas om marknaden rör sig lite). Strategier som “kort straddle” (sälja både köp- och säljoption med samma lösenpris, tjänar om kursen står stilla) eller “iron condor” (kombination av köpta och sålda optioner som tjänar på att kursen håller sig inom ett intervall) runt dagens nivåer kan fungera väl. Dessa positioner är gjorda för att tjäna på tidsvärdesförfall (att optionens värde minskar när tiden går) och att GBP/USD blir kvar inom det nuvarande intervallet.