Sterling höll sig över 1,3400 på tisdagen trots att USA-dollarn återfick viss styrka, vilket lämnade GBP/USD marginellt lägre med 0,03 % och handlades runt 1,3425. Den geopolitiska risken lättade efter uppgifter om planer på att ett amerikansk-iranskt samförståndsavtal (Memorandum of Understanding) ska undertecknas på fredag i Burgentock, Schweiz, enligt det schweiziska utrikesdepartementet. Oljepriserna föll på vapenvilenarrativet, medan fokus skiftade till Federal Reserves räntebesked, där marknaden prisar in oförändrade räntor och lägger tyngdpunkten på den ekonomiska prognossammanställningen (Summary of Economic Projections) och räntebanan (dot plot) för vägledning.
Amerikansk statistik pekade på mjukare privat nyanställning, där ADP Employment Change 4-veckorssnitt visade 25,5 tusen nya jobb jämfört med 29 tusen tidigare. I Storbritannien leder kommande inflations- och arbetsmarknadssiffror fram till Bank of Englands beslut, där styrräntan väntas ligga kvar på 3,75 %, även om penningmarknaden prisar in 33 räntepunkter av åtstramning. Tekniskt låg “Moving Average Triple” vid 1,3475 över spot, den nedåtriktade motståndstrendlinjen låg runt 1,3553 och 14-dagars RSI svävade strax under 50, med motstånd även indikerat nära 1,3428.
Utsikter för centralbankspolitiken
Vi ser att det brittiska pundet håller sig nära 1,2750 när en kritisk vecka för centralbankspolitiken inleds. Marknaden är avvaktande inför kommande räntebesked från både amerikanska Federal Reserve och Bank of England. Handlare är ovilliga att ta på sig stora positioner tills det finns större klarhet från beslutsfattarna.
Fed väntas i breda kretsar lämna styrräntan oförändrad, en syn som stärks av maj månads inflationsdata som visade att den årliga KPI-takten bromsade in till 2,9 %. Även om tillskottet av 175 000 jobb indikerar en avmattande men fortsatt sund arbetsmarknad, är den inte svag nog för att tvinga Feds hand. Vi kommer att analysera Feds ekonomiska prognoser för eventuella संकेत om att en framtida räntesänkning blir mindre sannolik.
På andra sidan Atlanten brottas Bank of England med mer seglivad inflation, senast rapporterad till 3,2 %, vilket envist ligger över nivåerna hos jämförbara ekonomier. Denna divergens talar för att BoE kan behålla en mer hökaktig ton, vilket potentiellt kan hålla brittiska räntor högre längre än i USA. Denna policyskillnad är den främsta faktorn som just nu ger ett golv för valutaparet GBP/USD.
Positionering för volatilitet och tekniska nivåer
Mot denna bakgrund positionerar vi oss för en ökning i volatilitet snarare än en stark riktningstrend. Vi tittar på optionsstrategier som straddles för att dra nytta av möjliga kurssvängningar efter policybeskeden. Implicit volatilitet i enveckorsoptioner på GBP/USD har redan stigit till 8,5 %, vilket speglar marknadens förväntan om en betydande rörelse.
Ur ett tekniskt perspektiv möter paret ett omedelbart motstånd vid 50-dagars glidande medelvärde nära 1,2810. Ett misslyckande att bryta över den nivån kan få priserna att glida tillbaka mot det senaste stödet vid 1,2680. Vi överväger därför att köpa säljoptioner med lösenpriser runt 1,2700 som en hedge mot eventuellt oväntat duvaktiga signaler från Bank of England.
