Pundet backade mot dollarn på måndagen, med GBP/USD nära 1,3338 i europeisk handel efter att ha noterat en nästan tre veckor lång lägstanivå kring 1,3316. Rörelsen följde en förnyad styrka i greenbacken när marknaden ökade sina satsningar på en räntehöjning från Federal Reserve senare i år. Dollarindex (DXY) höll sig nära 100,10 och förlängde fredagens uppgång.
Ränteförväntningarna har prisats om snabbt: CME FedWatch-verktyget sätter sannolikheten för minst en Fed-höjning i år till 74,2%, upp från 45,2% för en vecka sedan, efter att den amerikanska jobbrapporten (Nonfarm Payrolls) för maj visade 172 000 nya jobb mot prognosen 85 000. Fokus riktas nu mot USA:s konsumentprisindex (CPI) för maj på onsdag och Storbritanniens BNP-siffror för april på fredag. Tekniskt handlas GBP/USD runt 1,3330, under det 20-dagars exponentiella glidande medelvärdet (EMA) vid 1,3434, medan Relative Strength Index (RSI) ligger nära 38; motstånd ses vid 1,3434 och därefter kring 1,3585, med stöd runt 1,3239 och en ytterligare nivå vid 1,3200.
Uthållig dollartstyrka och svagare pundutsikter
Vi ser valutaparet GBP/USD kämpa kring 1,2550-nivån, tyngt av en uthålligt stark amerikansk dollar. Dollarindex (DXY) håller sig stabilt nära 105,50, vilket speglar bred styrka mot de stora valutorna. Denna dynamik fortsätter att skapa en utmanande miljö för pundet.
Den senaste amerikanska jobbrapporten för maj, som visade 215 000 nya jobb mot förväntade 180 000, har tydligt stärkt förväntningarna om en mer offensiv Federal Reserve. Marknadsprissättningen, enligt CME FedWatch-verktyget, indikerar nu en 65-procentig sannolikhet för en räntehöjning före sensommarens slut. Det är en kraftig ökning från 40% som var inprisat för bara en månad sedan.
Samtidigt visar den brittiska ekonomin tecken på att tappa fart, där de senaste BNP-siffrorna pekar på en svag nedgång på 0,1% för april. Denna ekonomiska svaghet gör det svårt för Bank of England att matcha Fed:s mer hökaktiga hållning. Den växande divergensen i penningpolitiken är den främsta drivkraften bakom vår negativa syn på pundet.
Positionering för nedsida och marknadsstrategi
Mot denna bakgrund anser vi att handlare bör överväga att positionera sig för ytterligare nedsida i GBP/USD. Att köpa säljoptioner (put) med en lösenkurs runt 1,2400 kan vara ett sätt att dra nytta av en möjlig nedgång de kommande veckorna med definierad risk. Strategin ger exponering mot en nedåtrörelse samtidigt som den maximala förlusten begränsas till den betalda premien.
Vi räknar med en volatilitetsspik i samband med den kommande amerikanska CPI-rapporten på onsdag. För en mer kostnadseffektiv ansats kan en bear put spread användas. Det innebär att man köper en säljoption med högre lösen och säljer en med lägre lösen för att delvis finansiera positionen och dra nytta av en måttlig nedgång.
Situationen påminner om slutet av 2022 då aggressiva Fed-åtstramningar, i kontrast till brittisk ekonomisk osäkerhet, pressade pundet mot historiska bottennivåer. Den perioden visade hur snabbt den här typen av policydivergens kan straffa en valuta. Ett brott under den viktiga psykologiska nivån 1,2500 kan öppna för en djupare nedgång mot 1,2350.
