GBP/USD föll efter att Bank of England lämnade Bank Rate oförändrad på 3,75%, ett beslut som fattades med röstsiffrorna 7–2, där två ledamöter förespråkade en höjning med 25 punkter till 4,00%. Paret återhämtade senare en del av nedgången och handlades nära 1,3236. Policyläget grumlades av brittiska arbetsmarknadssiffror som pekade på en marginell lättnad i arbetslösheten och motståndskraftiga löneökningstakter.
I USA stärktes dollarn till en ny ettårshögsta nivå när marknaden omprissatte räntebanan. Dollarindex (DXY) stängde på 100,85, upp 0,76%, medan EUR/USD avslutade på 1,1456, ned 0,37%. Pundet föll 0,69% till 1,3205 efter BoE-beskedet. Separat sjönk den brittiska arbetslösheten något till 4,9% under de tre månaderna till april från 5,0% i mars, samtidigt som den ordinarie lönen ökade 3,4% i årstakt och den totala lönen låg närmare 4,4% i årstakt.
Splittring i penningpolitiken och konjunkturutsikterna
Bank of Englands senaste beslut att hålla räntan oförändrad på 5,25% har lämnat det brittiska pundet i ett utsatt läge. Vi ser en fortsatt splittring bland beslutsfattarna kring tidpunkten för en första räntesänkning, vilket skapar osäkerhet på marknaden. Denna tvekan bidrar till pundets svaghet, särskilt mot en stark amerikansk dollar.
Den senaste statistiken ger en komplex bild för bankens nästa drag. Även om inflationen i maj svalnade något till 2,9%, ligger den fortsatt klart över målet på 2%. Därtill är löneökningarna fortfarande höga, på 5,7%, vilket håller uppe oron för framtida inflation och gör en räntesänkning i augusti mindre given.
Samtidigt fortsätter den amerikanska dollarn att gynnas av att Federal Reserve håller sina räntor oförändrade i en miljö med seglivad inhemsk inflation. Denna penningpolitiska divergens mellan en avvaktande Bank of England och en mer resolut Fed sätter ett naturligt tak för en mer betydande återhämtning i GBP/USD. Vi räknar med att dollarn förblir den föredragna valutan under de kommande veckorna.
Strategier på FX-marknaden och positionering i optionsmarknaden
Osäkerheten kring bankens räntebana talar för en sannolik uppgång i implicita volatiliteter i pundkors. Vi anser att handlare bör överväga strategier som kan tjäna på en kraftig prisrörelse, oavsett riktning. Att köpa optionsstraddlar i GBP/USD inför nästa penningpolitiska möte kan vara ett effektivt sätt att positionera sig för ett tydligt utbrott.
I optionsmarknaden ser vi en växande efterfrågan på säljoptioner (puts) framför köpoptioner (calls) på pundet. Det indikerar att fler aktörer antingen spekulerar i eller skyddar sig mot ett fall i pundets värde. Därmed framstår strategier med en negativ slagsida, såsom att köpa put-spreadar, som väl positionerade för att dra nytta av detta sentiment under de kommande veckorna.
