Pundet var stabilt på fredagen mot dollarn, men låg fortfarande i linje för en veckouppgång på över 1% i takt med att marknaderna blev mer tveksamma till att Federal Reserve kommer att höja räntan i september. GBP/USD pendlade kring 1,3350 och noterades även vid 1,3354, medan det enkla glidande medelvärdet (SMA) på 200 dagar ligger vid 1,3399 och ett närliggande kluster av SMA sammanfaller nära 1,3409. Amerikansk arbetsmarknadsstatistik visade att junis Nonfarm Payrolls kom in under prognoserna, och tidigare månader reviderades ned till att indikera -74 000 jobb över april och maj, vilket flyttade prissättningen mot ett oktoberbeslut. Antalet nya arbetslöshetsansökningar (Initial Jobless Claims) för veckan som slutade 4 juli väntas stiga från 215 000 till 219 000, med fokus på FOMC-protokollet och den amerikanska inflationsrapporten den 14 juli, samt ISM Services PMI.

I Storbritannien bestod den politiska osäkerheten när valutan handlades nära nivåerna från mitten av juni, samtidigt som S&P Global Services PMI för juni sjönk från 49,3 till 48,8 och Nya order föll för fjärde månaden i rad. Nästa vecka bjuder på tal från Bank of England och rapporten om finansiell stabilitet (Financial Stability Report). Derivatprissättning pekade på en 46-procentig sannolikhet för en Fed-räntehöjning 2026, medan terminsmarknaden implicerade en 70-procentig sannolikhet för en höjning från Bank of England före utgången av 2026. Tekniska markörer inkluderade en fallande motståndslinje från omkring 1,3520, ett RSI (14) nära 53 samt ett mer långsiktigt stöd från cirka 1,3159.

Förväntningar på amerikanska räntehöjningar och volatilitetsstrategier

Vi bedömer att marknaden med rätta ifrågasätter en räntehöjning från Federal Reserve i september efter den svaga jobbrapporten. Utfallet för Nonfarm Payrolls i juni blev bara 150 000, under konsensus på 180 000, och nedrevideringarna visar nu en nettominskning på 74 000 jobb under de två föregående månaderna. Denna data, i kombination med en arbetslöshet som precis tickade upp till 4,0%, ger Fed utrymme att avvakta.

Den viktigaste händelsen för oss är den kommande amerikanska inflationsrapporten den 14 juli, som väntas skapa betydande volatilitet. Med den senaste kärn-KPI-siffran för maj kvar på envisa 3,5% i årstakt kommer varje överraskning på uppsidan snabbt att sätta en Fed-höjning i september tillbaka på bordet. Vi bör förbereda oss för en kraftig rörelse i dollarn genom att överväga optionsstrategier som gynnas av en volatilitetsuppgång.

För att positionera oss tittar vi på att köpa optionsstraddles på GBP/USD-terminer med förfall efter att inflationsdatan publicerats. Det innebär att man köper både en köpoption och en säljoption med samma lösenpris och förfallodatum. Strategin blir lönsam om valutaparet gör en tydlig rörelse i endera riktningen, utan att vi behöver förutsäga utfallet av inflationsrapporten.

Utsikter för brittisk ekonomi, divergens mellan centralbanker och positionering

I Storbritannien ser konjunkturbilden betydligt svagare ut, på gränsen till stagflation. Det senaste utfallet för S&P Global Services PMI föll till 48,8, vilket signalerar kontraktion, medan den senaste kvartalsvisa BNP-siffran visade en klen tillväxt på bara 0,1%. Trots detta är inflationen i Storbritannien fortsatt betydligt högre än i USA, med den senaste noteringen på 4,2%, vilket förklarar varför marknaden prissätter en 70-procentig sannolikhet för en räntehöjning från Bank of England.

Denne divergens i centralbankernas utsikter, i kombination med tekniskt motstånd för GBP/USD nära 1,3400-nivån, antyder att pundets senaste styrka är skör. Om amerikansk inflation kommer in varmt är det sannolikt att paret stöter på patrull vid detta motstånd, och vi skulle se det som ett tillfälle att öka i negativa positioner. Ett brott under stödnivån 1,3200 kan utlösa en snabb nedgång.

Givet den tydligare divergensen i ränteförväntningar tittar vi även på räntederivat för att spela temat mer direkt. Vi ser värde i affärer som satsar på att brittiska korta räntor stiger relativt amerikanska räntor under de kommande sex månaderna. Detta kan uttryckas via instrument kopplade till SONIA- och SOFR-terminer.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.