GBP/USD steg marginellt på fredagen och återhämtade sig från dagens lägstanivåer i takt med att riskaptiten förbättrades efter uppgifter om en möjlig politisk förståelse mellan USA och Iran. Paret handlades kring 1,3460 och såg ut att avsluta veckan i stort sett oförändrat. Reuters hänvisade till en iransk källa som uppgav att en överenskommelse hade nåtts men ännu inte slutgiltigt fastställts, efter rapporter om ett föreslaget 60-dagars samförståndsavtal för att förlänga vapenvilan och återöppna Hormuzsundet. I separata kommentarer sade Donald Trump att den maritima blockaden av iranska hamnar skulle hävas och krävde att Iran avstår från kärnvapen, samtidigt som han uppmanade till att sundet öppnas utan avgifter för sjöfart i båda riktningar.
Den mjukare tonen tyngde USA-dollarn och gav pundet stöd, samtidigt som Dollarindex (DXY) handlades runt 98,80 efter att ha nått en sjuveckorshögsta nivå på 99,54 på torsdagen. Oljepriserna backade, med WTI kring 86 dollar per fat och på väg mot sin första månadsnedgång på fem månader, även om priset fortfarande ligger över nivåerna före kriget, vilket håller inflationsriskerna i blickfånget. Fokus i penningpolitiken låg kvar på inflation och räntor: Bank of Englands Andrew Bailey pekade på ekonomisk svaghet och krigsrelaterad osäkerhet, medan Kansas City Fed-chefen Jeff Schmid lyfte argumenten för en mer restriktiv hållning. Nästa veckas fokus inkluderar preliminära PMI-siffror och den amerikanska jobbrapporten (Employment Situation Report), med NFP, arbetslöshet och löneutveckling.
Globala risker avtar och policydivergens framträder
Vi ser potentialen för ett USA–Iran-avtal som en betydande de-risking-händelse för den globala ekonomin. Den omedelbara effekten har varit en rekyl ned i oljepriserna, där WTI-oljan är ned nära 8 % i maj, den första månadsnedgången sedan december 2025. Detta minskar en del av trycket på USA-dollarn som trygg hamn och ger utrymme för valutor som brittiska pundet att återhämta sig.
Det brittiska pundets senaste styrka kan bli kortvarig, då Bank of England tycks ha svängt mot en mer försiktig hållning. Guvernör Bailey är tydligt bekymrad över ekonomisk svaghet, en bild som stöds av den senaste S&P Global/CIPS UK Composite PMI som noterades till 48,9, vilket signalerar en kontraktion i den privata sektorns aktivitet. Detta talar för att BoE:s räntehöjningscykel, som har lyft bankräntan till 5,50 %, sannolikt är över för tillfället.
Samtidigt förefaller USA:s centralbank Federal Reserve vara inställd på ytterligare åtstramning för att bekämpa en envist hög inflation. Den senaste kärn-KPI-siffran i USA på 3,8 % i årstakt ligger fortsatt tydligt över Fed:s mål på 2 %, vilket stärker den hökaktiga signalen från Fed-företrädare. Den växande divergensen i centralbankernas politik är ett dominerande tema som vi bedömer kommer att driva valutamarknaderna under de kommande veckorna.
Handelsimplikationer och viktiga datapunkter att bevaka
För derivathandlare antyder denna miljö en möjlig nedgång i volatiliteten på oljemarknaden. När den primära geopolitiska riskfaktorn avtar kan CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) falla från de förhöjda nivåer som sågs under konflikten. Vi bedömer att strategier som tjänar på fallande volatilitet, såsom att sälja straddlar på oljeterminer, kan bli attraktiva.
Givet policydivergensen räknar vi med en underliggande svaghet i GBP/USD när lättnaden från Iran-nyheterna klingar av. Vi tittar på att använda optioner för att positionera oss för en nedgång, möjligen genom att köpa säljoptioner (puts) med ett mål under nivån 1,3300. Det ger ett sätt med definierad risk att positionera sig för en starkare dollar och en mer stagnerande brittisk ekonomi.
Inför nästa vecka blir den amerikanska NFP-rapporten den kritiska datapunkten. Marknadens konsensus är en ökning på omkring 190 000 jobb, och en stark siffra skulle bekräfta Fed:s hökaktiga hållning och kan accelerera dollarns återhämtning. Vi kommer att följa rapporten noggrant, då den kan bli katalysatorn för nästa större rörelse i valuta- och räntemarknaderna.
