GBP/USD återhämtade en del mark i torsdagens asiatiska handel och steg tillbaka över 1,3400 efter att ha glidit ned mot veckans lägsta, i takt med att den amerikanska dollarn mjuknade. Israel och Libanon uppgav på onsdagen, i ett gemensamt uttalande tillsammans med USA, att man enats om att genomföra en vapenvila efter samtal i Washington – en utveckling som dämpade den säker-hamn-efterfrågan på dollarn som byggts upp sedan veckans början. Samtidigt höll förnyade stridigheter i Gulfregionen den geopolitiska osäkerheten förhöjd och begränsade parets uppsida.
Pundet föll 0,28% under onsdagens nordamerikanska handel när USA och Iran utväxlade attacker, samtidigt som USA-statistik pekade på en robust arbetsmarknad och affärsaktivitet som fortsatt ökade men i avtagande takt. GBP/USD handlades till 1,3426 i skrivande stund efter att ha noterat en dagshögsta på 1,3471. USA:s militär genomförde anfall nära Hormuzsundet, medan Teheran slog mot USA:s Gulf-allierade Kuwait, Förenade Arabemiraten och Saudiarabien; Iran uppgav att Qeshmön attackerats och att IRGC svarade med angrepp mot USA-baser, med varning om ytterligare vedergällning.
Motverkande krafter: vapenvilehopp vs. eskalerande konflikt i Gulfregionen
Vi ser GBP/USD-paret sväva kring 1,3400-nivån, fångat mellan två motverkande krafter. Den senaste överenskommelsen om vapenvila mellan Israel och Libanon tynger den amerikanska dollarn som säker hamn och ger därmed visst stöd åt pundet. Den direkta militära konflikten mellan USA och Iran i Gulfregionen är dock en betydligt större risk som håller handlare på helspänn.
Denna spänning återspeglas tydligt i marknadens breda rädslomått, där CBOE Volatility Index (VIX) nyligen steg över 19 – ett markant lyft som signalerar ökande osäkerhet. Samtidigt ger stark USA-data, såsom den senaste ökningen med över 270 000 jobb, ett fundamentalt skäl för dollarn att förbli stark. Dessa motstridiga signaler talar för en period av skakig och svårförutsägbar handel.
Utsikter: volatilitet och strategisk positionering i en osäker miljö
För de kommande veckorna anser vi att fokus bör ligga på volatiliteten i sig snarare än en specifik riktning. Vi har sett den implicita enmånadsvolatiliteten i GBP/USD-optioner stiga till sin högsta nivå på flera månader, vilket innebär att marknaden prissätter potentialen för stora kursrörelser. Det talar för att strategier utformade för att dra nytta av en betydande rörelse, oavsett riktning, kan vara relevanta.
Historien visar att direkt konflikt i Hormuzsundet typiskt leder till en flykt till säkra tillgångar, vilket gynnar den amerikanska dollarn. Under liknande Gulfspänningar 2019 steg dollarindex exempelvis med över 1,5% på kort tid, vilket pressade GBP/USD lägre. Detta prejudikat antyder att en upptrappning i den nuvarande konflikten sannolikt kommer att sätta ett betydande nedåttryck på pundet.
Mot denna bakgrund är vi försiktiga med att hålla aggressiva haussepositioner i det brittiska pundet. Vapenvilenyheterna kan ge tillfälliga lyft, men den övergripande risken för en bredare konflikt där Iran är involverat stärker dollarns status som säker hamn. Vi anser att handlare bör vara positionerade för plötsliga chocker och se varje styrka i GBP/USD som ett potentiellt säljtillfälle tills det geopolitiska läget deeskalerar.
