USA:s bostadsprisindex (månadstakt) var 0 % i februari. Det var lägre än prognosen på 0,2 %.
Utfallet visar ingen förändring från januari till februari. Avvikelsen mot prognosen är 0,2 procentenheter.
Signal från bostadsmarknaden blir negativ
Att bostadsprisindex står still i februari är en tydlig negativ signal och överraskar marknaden som räknade med fortsatt, om än långsam, uppgång. Uppgiften bekräftar att den strama penningpolitiken från 2025, alltså höga styrräntor och dyrare finansiering, pressar bostadssektorn. Vi ser detta som en tidig varningssignal om att ekonomin kan bromsa in bredare.
Rapporten följer på flera svagare siffror. Bostadsbyggandet i mars (housing starts, alltså påbörjade bostäder) föll 4,2 %, och bygglov (building permits, tillstånd att bygga) ligger nu på den lägsta nivån på 18 månader: 1,39 miljoner i årstakt (annualiserat, alltså omräknat till helårstakt). Samtidigt ligger den genomsnittliga 30-åriga bolåneräntan kvar över 6,3 %, vilket försämrar köpkraften och begränsar efterfrågan. Mönstret tyder på att svagheten inte är tillfällig utan en trend.
Sett till nedgången 2022 visade det sig att en avstannad bostadsmarknad snabbt slog mot hushållens framtidstro (konsumentförtroende) och närliggande delar av handeln. Det pekar på risk för svaghet i heminredning, leverantörer av byggmaterial och även regionala banker med stora bolånestockar (låneportföljer). Vi positionerar oss för spridningseffekter i ekonomin.
Sannolikheten för att Federal Reserve sänker räntan har ökat tydligt efter nyheten. Terminsmarknaden för styrräntan (Fed Funds futures, kontrakt som speglar förväntad Fed-ränta) visar nu 65 % sannolikhet för en sänkning till mötet i september, upp från 45 % förra veckan. Man kan överväga att öka lång exponering i amerikanska statsobligations-terminer (Treasury futures, kontrakt som stiger när räntor faller) eller köpa köpoptioner (calls, ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på obligations-ETF:er som TLT för att positionera sig för fallande marknadsräntor (yields, avkastning).
Positionering i aktier och derivat
För aktiederivat ger bostadssvagheten ett läge för negativa positioner i de mest utsatta sektorerna. Vi tittar på att köpa säljoptioner (puts, ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) på ETF:er för husbyggare, som XHB och ITB, de kommande veckorna. Samtidigt kan försäljning av köpoptions-spreadar utanför pengarna (out-of-the-money call spreads, en optionsstrategi där man säljer och köper köpoptioner på högre nivåer för att ta betalt men begränsa risken) på finansiella ETF:er ge en bra balans mellan risk och möjlig avkastning, när utlåningen väntas bromsa in.
