Eurozonens producentpriser steg med 0,6 % i april jämfört med föregående månad, vilket överträffade konsensusprognosen på 0,4 %. Uppåtsidan överraskningen tyder på en snabbare än väntad fart i inflationen vid fabriksgrinden under perioden.
Implikationer för räntor, euron och derivat
Den senaste statistiken över Eurozonens producentprisindex (PPI) för april, som visar en uppgång på 0,6 %, var starkare än vi hade räknat med. Det tyder på att inflationstrycket inte klingar av lika snabbt som marknaden hade hoppats. Vi bedömer att detta gör Europeiska centralbanken (ECB) mer försiktig med att signalera framtida räntesänkningar.
Som följd justerar vi vår syn på räntederivat de kommande veckorna. Marknaden hade prissatt en hög sannolikhet för en räntesänkning till september, men den här senaste PPI-siffran, i kombination med maj månads preliminära KPI-utfall på 2,7 %, utmanar det antagandet. Vi väntar oss att korta räntefutures, som de kopplade till EURIBOR, pressas ned i pris när förväntningarna om lättnader skjuts längre fram.
Den sannolika förskjutningen i ECB:s policy bör ge stöd åt euron. En mer hökaktig centralbank än andra, särskilt den amerikanska centralbanken Federal Reserve som brottas med egna tillväxtbekymmer, stärker valutans attraktivitet. Vi ser potential i att använda köpoptioner på EUR/USD, i linje med de lönsamma affärer som sågs under ECB:s aggressiva räntehöjningscykel 2023 när räntedifferenser drev marknaden.
Potentiell påverkan på europeiska aktier
För aktiemarknaderna innebär detta ett motvindsscenario. Utsikten att lånekostnaderna förblir högre under längre tid kan pressa företagens vinster och värderingar i breda europeiska index som Euro Stoxx 50. Vi överväger därför att lägga till skyddande säljoptioner på dessa index för att hedga mot en möjlig nedsida den kommande månaden.
