Japans premiärminister Sanae Takaichi säger att regeringen överväger en plan för att från början av maj släppa ut extra oljereserver motsvarande cirka 20 dagars förbrukning, rapporterar Reuters på fredagen. Förslaget ska stabilisera den inhemska energiförsörjningen.
Planen kommer samtidigt som störningar i sjöfarten fortsätter i Hormuzsundet, trots en nyligen två veckor lång vapenvila mellan USA och Iran. Störningarna har ökat oron för transporter och försörjningsvägar.
Finansminister Satsuki Katayama säger att det inte finns några omedelbara risker för en oljebrist. Hon säger också att regeringen inte är redo att diskutera åtgärder mot eventuella bristsituationer.
Marknadseffekt av att släppa på reserver
Japans plan att släppa oljereserver från maj lär pressa ned de närmaste oljepriserna något. Med ”närmast” avses terminskontrakt med kortast återstående löptid (frontmånad). Marknaden behöver då ta emot mer olja på kort sikt, vilket ofta ger lägre pris. Samtidigt är åtgärden ett svar på en geopolitisk risk, inte ett tecken på att efterfrågan har förändrats.
Den två veckor långa vapenvilan i Hormuzsundet är avgörande, men ser skör ut. Omkring 20 procent av världens oljeförbrukning passerar genom denna trånga passage. En ny konflikt kan därför snabbt driva upp priserna, betydligt mer än effekten av Japans extra utbud.
Den här spänningen kan göra det rimligt att skydda sig mot en prisrusning. Ett sätt är att köpa köpoptioner med längre löptid. En köpoption ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa olja till ett bestämt pris senare. ”Hedge” betyder att minska risken genom att ta en position som kan väga upp en förlust om priset sticker upp.
Vi ser en konflikt mellan en kortsiktigt negativ signal för priset (mer utbud) och en långsiktigt positiv risk (geopolitisk instabilitet). När USA släppte stora volymer ur sina strategiska reserver 2022 gav det bara tillfällig prispress innan marknaden åter fokuserade på utbud och risker. Det innebär att den planerade svenska? (Japanska) reservfrisättningen kan ge ett kort fönster för att ta position för högre priser på en lägre nivå.
Överväganden för strategi vid stora prissvängningar
De motsägelsefulla uttalandena från premiärministern och finansministern ökar osäkerheten, vilket ofta gör optioner dyrare. Det beror på att ”premie” är priset man betalar för en option, och den stiger när marknaden väntar större prissvängningar.
Vi räknar med att volatiliteten i oljepriset kan öka igen när maj närmar sig. Volatilitet betyder hur kraftigt priset svänger och mäts ofta i procent. Handlare kan därför överväga strategier som tjänar på stora svängningar i sig, oavsett om priset till slut går upp eller ned.
Eftersom Japan tar över 90 procent av sin oljeimport från Mellanöstern bör premiärministerns agerande ses som en tydligare signal om oro. En möjlig bedömning är en kort nedgång de närmaste veckorna, följt av tydlig uppsiderisk under sommaren. En kalender-spread kan passa: man säljer ett terminskontrakt med kortare löptid (till exempel maj eller juni) och köper ett med längre löptid (till exempel augusti). En spread betyder att man kombinerar två affärer för att få en mer balanserad riskprofil.
