Euroområdets sammansatta PMI (inköpschefsindex, en snabb indikator för konjunkturen) föll i maj från 48,8 till 47,5. Det var tredje månaden i rad med nedgång och indexet ligger kvar under 50, vilket betyder minskad aktivitet. Rapporten kopplar fallet till konflikten i Persiska viken och pekar på svaga förutsättningar för andra kvartalet.
Stämningsläget i tillverkningsindustrin dämpades från 52,2 till 51,4, medan tjänstesektorn sjönk från 47,6 till 46,4. Effekten ser större ut i tjänster än i industrin, och tjänste-PMI visar fortsatt minskad aktivitet.
Euro Area Pmi Slides Deeper Into Contraction
Uppdateringen visar också att fler företag möter högre kostnader för insatsvaror (till exempel energi, råvaror och komponenter) i både industri och tjänster. I industrin steg delindexet för inköpspriser (företagens kostnader för insatsvaror) till 80,1, den högsta nivån sedan 2022.
Företagens försäljningspriser (priserna mot kund) har bara delvis följt med upp, vilket lämnar kvar inflationstryck samtidigt som aktiviteten är svag. Det skapar en avvägning för ECB (Europeiska centralbanken) mellan risken för högre inflation och svag tillväxt.
Markets Shift From Crisis Hedging To Recovery Positioning
Det här påverkar synen på räntor. ECB var tidigare försiktig med att lätta på penningpolitiken (sänka räntan eller göra finansiering billigare) när inflationen var hög. Nu handlar diskussionen mer om när en eventuell räntesänkning kan komma för att stödja återhämtningen. Marknaden börjar prisa in minst en sänkning på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) före slutet av fjärde kvartalet.
För derivathandlare (handel med kontrakt vars värde bygger på ett underliggande pris, till exempel index eller räntor) kan detta betyda mindre fokus på skydd mot kraftiga börs- och konjunkturfall. När statistiken förbättras och inflationen är mer kontrollerad har den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar) i exempelvis Euro Stoxx 50 sjunkit från nivåerna 2025. Att sälja säljoptioner långt utanför pengarna (optioner med lösenpris långt under dagens nivå) kan vara ett sätt att få in premie i en stabilare miljö.
Dessutom kan det vara rimligt att positionera sig för gradvis lägre korta räntor. Terminskontrakt (standardiserade avtal om framtida pris) kopplade till EURIBOR (referensränta för lån mellan banker i euro) kan användas för att spegla den ökade sannolikheten för en ECB-sänkning senare i år.
