Valutamarknaderna har gått in i en konsolideringsfas inför tidsfristen den 28 april för War Powers Resolution (en amerikansk lagprocess som kan begränsa eller styra presidentens användning av militär makt). USD/CNY (växelkursen mellan USA-dollar och kinesisk yuan) har planat ut efter en tidigare lättnadsuppgång (en kort uppgång när oron minskar tillfälligt).
Handeln har blivit mer försiktig, med färre tydliga satsningar på en bestämd riktning efter uppgången tidigare i månaden. Fokus har flyttats till den kommande tidsfristen och risken för nya geopolitiska chocker (plötsliga händelser som påverkar marknaden kraftigt).
Centralbanker och geopolitisk risk
Spänningarna mellan USA och Iran påverkar utsikterna för centralbanker, varav många har möte nästa vecka. Förväntningarna är att styrräntorna (centralbankens viktigaste ränta som styr kreditvillkor i ekonomin) lämnas oförändrade, medan beslutsfattare bevakar risken för stagflation (svag tillväxt i kombination med hög inflation).
I Asien väntas oljeberoende valutor som INR, KRW och PHP (indisk rupie, sydkoreansk won och filippinsk peso) fortsätta röra sig i takt med oljepriset. Lokala myndigheter bedöms vara beredda att motverka ensidiga rörelser mot försvagning (snabb och ihållande nedgång i valutan).
Handla svängningar snarare än riktning
Mot den här låsningen bedömer vi att det är bättre att fokusera på svängningar än på riktning. Även om den faktiska volatiliteten (hur mycket kursen faktiskt har svängt nyligen) är låg ligger J.P. Morgan Global FX Volatility Index (ett index som speglar marknadens prissättning av framtida valutasvängningar) kvar på en förhöjd nivå kring 8,5 procent, vilket tyder på att marknaden räknar med en möjlig chock. Genom optionsstrategier som straddle eller strangle (optionsupplägg som kan ge vinst om priset rör sig mycket upp eller ned) kan handlare tjäna på en stor rörelse i vilken riktning som helst när tidsfristen passerat.
Det komplexa dödläget mellan USA och Iran väntas också få centralbanker att avvakta nästa vecka. I terminsmarknaden (marknaden för kontrakt som prissätter framtida nivåer) syns att handlare räknar med över 90 procents sannolikhet att stora centralbanker lämnar räntan oförändrad. Det understryker osäkerheten och risken för stagflation.
Vi följer särskilt asiatiska valutor som är beroende av oljeimport, som indisk rupie och sydkoreansk won. När Brentolja (ett globalt riktmärke för oljepris) håller sig över 95 dollar per fat blir dessa valutor känsliga för plötsliga störningar. Att köpa köpoptioner långt utanför pengarna (billigare optioner som bara får stort värde vid en kraftig uppgång; ”out-of-the-money”) i par som USD/INR kan ge en relativt billig försäkring mot ett hopp i energipriserna.
Med erfarenhet av de kraftiga prisstörningarna 2025 efter att handelskonflikter trappats upp är lärdomen att perioder med låg volatilitet kan ta slut snabbt. Det stärker synen att prioritera strategier med tydlig, begränsad risk (upplägg där maxförlusten är känd på förhand). Det är ofta bättre att betala en mindre premie (kostnaden för en option eller ett skydd) nu än att hamna i en plötslig rörelse utan skydd.
