Kanada släppte jobbsiffror för mars, med en prognos om att antalet anställda skulle öka med 15 000 efter ett fall på 83 000 i februari. Arbetslöshetsgraden ses som en tydligare vägledning än månadens svängiga jobbsiffror (som ofta ändras kraftigt från månad till månad).
Marknaden prisar in cirka 40 räntepunkter av åtstramning från Bank of Canada (Kanadas centralbank) till december. Förväntningarna om fler räntehöjningar är begränsade, och de närmaste riskerna för korta kanadensiska räntor (räntor med kort löptid) lutar mot ett mer duvaktigt utfall, det vill säga lägre räntor än väntat.
Fokus kan skifta till omförhandlingar av USMCA (handelsavtalet mellan USA, Mexiko och Kanada), vilket kan tynga Kanadas ekonomi och jobb. USD/CAD har styrts av krigsrelaterade nyheter, och ytterligare nedtrappning kan få paret att röra sig mot 1,3700.
När vi ser tillbaka på början av 2025 noterade vi att marknaden prisade in cirka 40 räntepunkter av åtstramning från Bank of Canada, vilket verkade för aggressivt. Vår bedömning var att arbetslöshetsgraden, inte de svängiga månatliga jobbsiffrorna, var den viktigaste signalen för centralbanken. Denna duvaktiga syn på korta kanadensiska räntor talade för en svagare kanadensisk dollar.
Den bilden från i fjol har stämt, eftersom Bank of Canada sedan dess har gått mot en mer neutral hållning. Fokus ligger fortsatt på ledig kapacitet på arbetsmarknaden (att det finns fler som vill jobba än vad det finns jobb), och med Statistics Canadas senaste rapport som visar att den nationella arbetslösheten steg till 5,9 procent i mars 2026 är argumenten för räntehöjningar borta. Marknaden börjar nu i stället prisa in möjligheten för en räntesänkning före slutet av tredje kvartalet.
Detta står i tydlig kontrast till USA, där inflationen nyligen kom in på 3,4 procent, vilket gör att Federal Reserve (USA:s centralbank) väntas ligga still med räntan under överskådlig tid. Den växande skillnaden i penningpolitik mellan en Bank of Canada som kan sänka och en Fed som avvaktar ger uppåttryck på växelkursen USD/CAD. Den här veckan handlas paret runt 1,3650.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt där värdet bygger på en underliggande tillgång, här valutaparet) talar läget för positioner som tjänar på fortsatt försvagning av kanadensiska dollarn mot amerikanska. Vi ser värde i att köpa köpoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris) på USD/CAD med lösenpris (nivån där optionen kan utnyttjas) runt 1,3750 och 1,3800, med löptid (tiden till förfall) på två till tre månader. Strategin ger exponering mot uppgång samtidigt som förlusten begränsas om trenden oväntat vänder.
De pågående omförhandlingarna av USMCA, som vi pekade ut som en risk redan 2025, är fortsatt en bakgrundsoro för kanadensisk ekonomisk aktivitet. Negativa rubriker från handelssamtalen kan bli en ny drivkraft för en svagare kanadensisk dollar. Därför är positioner som gynnas av en högre USD/CAD fortsatt en rimlig strategi.
