Folkets Bank of China (PBoC) fastställde på torsdagen den dagliga mittkursen för USD/CNY till 6,8240, starkare än onsdagens 6,8291, men högre än en Reuters-uppskattning på 6,7861. Fixingen styr handelsintervallet för den onshore-yuanen (yuan som handlas på fastlandet) under dagen och ingår i centralbankens uppdrag att hålla priserna stabila, inklusive en stabil växelkurs, samtidigt som den stödjer tillväxt och driver igenom finansiella reformer för att öppna och fördjupa marknaderna.
PBoC är statligt ägd och är därför inte självständig. Kinas kommunistpartis partichef i banken, utsedd av statsrådets ordförande, påverkar ledning och inriktning. Pan Gongsheng har båda rollerna. Politiken genomförs med flera verktyg, bland annat en sjudagars omvänd reporänta (kort marknadsränta där centralbanken tillfälligt säljer värdepapper och lovar att köpa tillbaka), MLF (ett medelfristigt låneprogram där banker kan låna av centralbanken) och valutainterventioner (köp eller försäljning av valuta för att påverka kursen), samt kassakravet (hur stor andel av inlåningen banker måste hålla som reserver). LPR (Loan Prime Rate) är Kinas viktigaste referensränta och påverkar låneräntor och vad sparare får på insättningar. Kina har också 19 privata banker. Ledande digitala långivare är WeBank och MYbank, med stöd av Tencent respektive Ant Group. Sektorn öppnades för nationellt finansierade nya aktörer 2014.
Politisk inriktning och ekonomiskt stöd
Folkets Bank of China har satt den dagliga USD/CNY-kursen tydligt svagare än marknadens uppskattningar, vilket signalerar att myndigheterna accepterar en svagare yuan. Denna styrda försvagning ska stödja ekonomin genom att göra kinesisk export billigare. Vi ser detta som en tydlig inriktning, inte som en tillfällig marknadsrörelse.
Detta sker efter att data för april 2026 visade en oväntad nedgång i exporten med 1,5% jämfört med året innan, samtidigt som industriproduktionen kom in under prognoserna. Den fortsatta svagheten i fastighetssektorn ökar också pressen på myndigheterna att använda växelkursen som stöd för ekonomin. Vi bedömer att centralbanken kommer att styra yuanen lägre för att dämpa effekterna av dessa motvindar.
Marknadseffekter och valutasäkring
För handlare pekar detta mot högre valutasvängningar de kommande veckorna. Vi räknar med att den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan på framtida svängningar) i USD/CNH-optioner kommer att stiga från dagens nivåer. Det kan ge möjlighet att handla på själva svängningarna, eftersom centralbanken sannolikt agerar för att undvika ett oordnat fall, vilket kan skapa ryckiga rörelser.
Vi tittar på att köpa köpoptioner i USD/CNH (rätt att köpa dollar mot offshore-yuan) med löptid på tre till sex månader. En lösenkurs kring 7,38 framstår som rimlig, eftersom det är en nivå som myndigheterna tidigare har försvarat, särskilt under osäkerheten i slutet av 2023. Strategin är positionerad för en gradvis och kontrollerad försvagning av yuanen.
Ränteskillnaden mellan USA och Kina talar också för en svagare yuan. När den amerikanska tioårsräntan låg kvar över 4,3% i maj 2026 blir det fortsatt dyrt att hålla yuan jämfört med dollar. Denna grundläggande press gör det kostsamt att ligga lång kinesisk valuta (ha en position som tjänar på att yuanen stärks).
