Folkbanken i Kina (PBoC) fastställde på onsdagen USD/CNY:s centrala fixkurs till 6,7933, marginellt svagare än tisdagens 6,7917 och över Reuters-estimatet på 6,7737. PBoC:s uttalade mål är prisstabilitet, inklusive växelkursstabilitet, i kombination med stöd för ekonomisk tillväxt och reformer av finansmarknaderna.
Centralbanken är statligt ägd inom Folkrepubliken Kina, där Kinas kommunistpartis partikommittés sekreterare — nominerad av statsrådets ordförande — utövar ett avgörande inflytande över ledningen; Pan Gongsheng innehar både den posten och guvernörskapet. Verktygslådan omfattar en sju dagars omvänd reporänta (Reverse Repo Rate), den medelfristiga utlåningsfaciliteten (Medium-term Lending Facility) och valutainterventioner, liksom kassakravet (Reserve Requirement Ratio). Samtidigt fungerar Loan Prime Rate som referensränta för upplåningskostnader som påverkar lån, bolån och sparräntor och därmed, indirekt, renminbin. Kina har 19 privatägda banker, inklusive de digitala långivarna WeBank och MYbank som backas av Tencent respektive Ant Group, efter att landet 2014 öppnade för privatkapitaliserade inhemska långivare inom det statsledda systemet.
Yuan-fixen signalerar svagare valuta
När Folkbanken i Kina sätter onsdagens referenskurs för USD/CNY till 6,7933 ser vi en tydlig signal om att beslutsfattarna tillåter att yuanen försvagas något. Fixen ligger högre än föregående dags 6,7917 och tydligt över Reuters-estimatet på 6,7737. Vi bedömer att denna avvikelse kan ge kortsiktigt uppåtmomentum för USD/CNY på derivatmarknaden under de kommande veckorna.
Handelsimplikationer och taktiska rekommendationer
Policyförändringen kommer samtidigt som Kinas statistik fortsatt visar en blandad återhämtning, där de senaste inköpschefsindexen (PMI) för industrin ligger strax kring kontraktionsnivån 49,0. Historiskt har centralbanken, när den tillåter en svagare fix än marknadens förväntningar, haft som syfte att stötta pressade exportörer. Vi rekommenderar att handlare noga väger in dessa ekonomiska påfrestningar i sin positionering.
Under de kommande veckorna rekommenderar vi att derivathandlare bygger långa positioner i köpoptioner (calls) på USD/CNY för att fånga den potentiella uppsidan. Då den implicita volatiliteten i offshore-yuanen (CNH) fortfarande är relativt låg framstår optionspremierna som attraktiva för köpare just nu. Vi föreslår också att använda snäva stop-loss-nivåer, eftersom plötslig dollarförsäljning från statliga banker snabbt kan vända de kortsiktiga uppgångarna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
