Kinas centralbank har lättat på taket för räntan på dollardepositioner, men renminbin har ändå stärkts med cirka 3% mot dollarn i år. Justeringen beskrivs ha begränsad effekt, eftersom räntedifferensen för 1-åriga tidsinlåningsräntor ligger runt 2,2%, medan gapet för 1-åriga statsobligationer är 2,7% – och båda nivåerna understiger valutans senaste apprecieringstakt. På årstakt beräknad utifrån 3-månadersförändringen har renminbins appreciering bara legat under räntedifferensen så långt tillbaka som i maj i fjol.
Samtidigt har utländsk valuta i inlåning hos kinesiska banker fortsatt att öka. Företagens valutainlåning har vuxit i tvåsiffrig årstakt sedan februari i fjol och uppgick senast till 602,4 miljarder dollar – den högsta nivån sedan tidsserien inleddes i januari 2015. Trots denna uppbyggnad uppges det finnas få tecken på deprecieringstryck, och den senaste apprecieringstrenden framställs som fortsatt under de kommande månaderna.
Yuanstyrka gör det rimligt att behålla innehavet trots lägre räntor
Vi bedömer att den kinesiska yuanen fortsätter att stärkas mot USA-dollarn under de kommande månaderna, vilket gör det mer rimligt att hålla yuan trots lägre räntor. Folkbanken i Kinas senaste steg att justera taket för räntan på dollardepositioner väntas inte förändra den underliggande trenden. Skälet är att yuanens uppgång har överträffat den ränta man skulle få av att hålla dollar.
Mot den bakgrunden bör man överväga positionering för en lägre USD/CNY-kurs under de närmaste veckorna. Derivatstrategier som att köpa säljoptioner (puts) på USD relativt CNY eller att sälja USD/CNY på termin kan vara effektiva. Positionerna är utformade för att gynnas av en väntad dollarförsvagning mot yuanen.
Handelsöverskott och policydifferens talar för fortsatt yuanappreciering
Nyligen publicerad statistik stärker bilden: Kinas handelsöverskott i maj 2026 uppgick till robusta 81 miljarder dollar, enligt besked så sent som förra veckan. Det signalerar stark exportefterfrågan, vilket typiskt sett stödjer landets valuta. I dag handlas USD/CNY nära 6,34 och fortsätter sin gradvisa nedgång från tidigare i år.
Även policydifferensen mellan USA och Kina stödjer vår position. Federal Reserves senaste kommunikation antyder en paus i räntehöjningarna i takt med att inflationen svalnar, vilket begränsar dollarns attraktionskraft. Samtidigt signalerar kinesiska företrädare fortsatt stabilitet och riktat ekonomiskt stöd.
Mönstret påminner om perioden 2017–2018, då en stark kinesisk handelsutveckling bidrog till en tydlig appreciering av yuanen. Därför tittar vi på optioner med förfall i slutet av juli och augusti 2026 för att dra nytta av det pågående momentumet. Den implicita volatiliteten på optionsmarknaden är fortfarande måttlig, vilket talar för att det kan vara ett gynnsamt läge att gå in i affärerna innan marknaden fullt ut prisar in en fortsatt nedgång.
