Viktiga operativa nyckeltal
Den totala genomströmningen av insatsvaror till raffinaderierna (volym råvaror som körs genom anläggningarna) var 190900 miljoner fat olja, jämfört med en genomsnittlig analytikerprognos på 189129,2 från tre analytiker. Genomströmningen på Hawaii var 87,10 MMBBL/D (miljoner fat per dag) jämfört med 85,96, Washington var 37,00 jämfört med 36,08, Wyoming var 14,40 jämfört med 15,53 och Montana var 52,40 jämfört med 51,55. Justerad bruttomarginal per fat (intäkt minus direkta kostnader, per producerat fat) vid raffinaderiet i Washington var 8,32 dollar jämfört med en prognos från två analytiker på 6,39. Produktionskostnader per fat (kostnad för att producera/raffinera per fat) var 13,27 dollar i Wyoming jämfört med 10,25, 4,57 dollar i Washington jämfört med 4,08 och 4,15 dollar på Hawaii jämfört med 4,70. Intäkter från raffinaderiverksamheten var 1,75 miljarder dollar jämfört med en prognos på 1,57 miljarder dollar och var ned 1,2% jämfört med året innan. Intäkter från detaljhandeln var 142,28 miljoner dollar jämfört med 145,87 miljoner dollar, upp 0,5%, och intäkter från logistik (transport och lagring) var 73,71 miljoner dollar jämfört med 74 miljoner dollar, ned 4,9%. Den positiva delen var en stark operativ utveckling, särskilt den höga bruttomarginalen i Washington. Det tyder på att bolaget kan dra nytta av gynnsamma marknadsförhållanden. Nyligen har referensmåttet 3:2:1 crack spread (skillnaden mellan priset på raffinerade produkter och råolja, ett mått på raffinaderimarginal) stigit till över 30 dollar per fat den senaste månaden, vilket pekar på möjlighet till god lönsamhet.Överväganden för optionsstrategi
Samtidigt går det inte att bortse från tydliga kostnadsökningar, särskilt i Wyoming där produktionskostnaderna var nära 30% högre än väntat. Det är en varningssignal, särskilt när WTI (amerikansk referensolja) har stärkts och nyligen handlats kring 85 dollar per fat. Fortsatt kostnadspress när insatsvaror blir dyrare kan snabbt äta upp vinsterna från starka raffinaderimarginaler. Den här dragkampen mellan möjlighet till hög marginal och risk för höga kostnader talar för att den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan på framtida kursrörelser) i PARR-optioner kan vara för låg. Strategier som tjänar på en stor kursrörelse, som en lång straddle (köp av både köpoption och säljoption med samma lösenpris och löptid), kan därför vara intressanta de kommande veckorna. Positionen kan ge vinst oavsett om aktien stiger på starka marginaler eller faller på kostnadsoro. För handlare som tror på en positiv utveckling kan försäljning av out-of-the-money put credit spreads (sälja en säljoption och köpa en annan med lägre lösenpris för att få premie med begränsad risk) vara ett sätt att få in premie och samtidigt begränsa risken. De starka intäkterna från raffinaderiverksamheten, som slog prognoserna med över 11% i det senaste rapporterade kvartalet, ger stöd för den synen. Strategin gynnas om aktien ligger still eller stiger.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
