Storbritanniens producentprisindex (output), månad för månad och utan säsongsjustering (ingen rensning för återkommande säsongsmönster), steg med 1,4 % i april. Förväntningen var +1,0 %.
Aprilutfallet var 0,4 procentenheter högre än prognosen. Det betyder att priserna som producenter tar ut ökade snabbare än väntat.
Konsekvenser för inflation och penningpolitik
Den oväntade uppgången i producentpriserna i april till 1,4 % tyder på att inflationen biter sig fast mer än väntat. Producentpriser är en tidig signal (leder utvecklingen) för konsumentpriser, vilket innebär att kommande KPI (konsumentprisindex) också kan bli högre än man räknat med. Det gör det svårare för marknaden att räkna med en räntesänkning från Bank of England (BoE, den brittiska centralbanken) i sommar.
Vi behöver därför se över positioner i räntederivat (finansiella kontrakt som följer räntor). Sannolikheten för en räntesänkning i augusti har minskat tydligt. SONIA-terminer (räntekontrakt kopplade till den korta brittiska referensräntan SONIA) för tredje och fjärde kvartalet kan falla i pris, vilket innebär att räntan stiger när marknaden tar bort förväntningar om minst en sänkning med 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) som tidigare fanns i priset. Efter statistiken prissätter marknaden nu bara cirka 40 % sannolikhet för en sänkning till september, ned från över 70 % förra veckan.
Denna mer åtstramande hållning (”mer hökaktig”, alltså mindre villig att sänka räntan) kan lyfta brittiska statsobligationsräntor (Gilt-räntor), särskilt i den korta änden av räntekurvan (kort löptid). Den tvååriga Gilt-räntan, som ofta påverkas snabbt av BoE:s besked, har redan stigit 8 räntepunkter i morse till 4,31 %. Handlare kan räkna med fortsatt uppåttryck på räntor, vilket gör strategier som att ligga kort i Gilt-terminer (tjäna på prisfall) eller köpa säljoptioner (put, option som ökar i värde när priset faller) på obligations-ETF:er (börshandlade fonder) relevanta.
På valutamarknaden brukar en mer åtstramande BoE ge stöd åt pundet. GBP/USD kan testa motstånd runt 1,2900 när ränteskillnader utvecklas till pundets fördel mot dollarn. Optionsstrategier som att köpa en call-spread i GBP (kombination av köpoptioner som ger begränsad risk) kan vara ett sätt att positionera sig för fortsatt styrka de närmaste veckorna.
Aktier och makro att bevaka
För aktiehandlare är detta en motvind för FTSE 100. Högre lånekostnader och ett starkare pund, som pressar stora bolag med mycket intäkter i utlandet, ger en mer negativ bild. En mer defensiv positionering kan vara att köpa säljoptioner (put) eller sälja köpoptioner (call) med lösenpris en bit över dagens nivå (”out-of-the-money”) mot indexet.
