Österrikes harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) var oförändrat månad för månad i juni, med MoM-utfallet på 0 %. Det kan jämföras med marknadens förväntningar om en nedgång på 0,3 %.
Utfallet pekar på stabila konsumentprisnivåer under månaden snarare än den nedgång som prognoserna antydde. Statistiken innebär en avvikelse uppåt på 0,3 procentenheter jämfört med konsensus för juni.
ECB:s penningpolitiska implikationer och positionering i derivat
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig för en mer hökaktig Europeisk centralbank (ECB) de kommande veckorna. Att Österrikes HIKP i juni kom in oförändrat på 0 % i stället för den väntade nedgången på -0,3 % visar att pristrycket i euroområdet fortsatt är envist segt. Denna positiva överraskning indikerar att kärninflationen, särskilt inom tjänster, inte kyls av i den takt som beslutsfattarna hoppats på.
För att dra nytta av detta rekommenderar vi att gå kort Euribor-terminer med förfall sent 2026. Marknaden har aggressivt prisat in räntesänkningar, men segt österrikiskt data—historiskt en temperaturmätare för bredare kärntrender i euroområdet—kommer sannolikt att tvinga handlare att prisa bort dessa sänkningar. Nyliga KPI-utfall för euroområdet som legat runt 2,5 % indikerar redan att ECB:s väg ned mot 2-procentsmålet är långt ifrån jämn.
FX- och räntestrategier
Vi föreslår också att titta på valutaoptioner, specifikt att köpa euroköpoptioner mot amerikanska dollarn (EUR/USD). Den oväntade inflationsstyrkan talar för ett “higher for longer”-läge för räntor i Europa, samtidigt som den amerikanska centralbanken Federal Reserve möter avtagande inflation. Den ökande räntedifferensen bör lyfta EUR/USD från nuvarande handelsintervall under den kommande månaden.
Slutligen rekommenderar vi att handlare följer räntespreaden mellan österrikiska statsobligationer och tyska Bunds. Historiskt tenderar spreaden att vidgas när den österrikiska inflationen är hög, drivet av lokal löneindexering, eftersom investerare kräver en högre riskpremie. Handlare kan positionera sig för en sådan vidgning genom att gå kort österrikiska räntefutures relativt tyska Bund-terminer.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
