USA:s orderingång för varaktiga varor (kapital- och industriprodukter som ska hålla länge) föll med 1,4 procent, eller 4,4 miljarder dollar, till 315,5 miljarder dollar i februari, enligt amerikanska Census Bureau. Det följde på en nedgång på 0,5 procent i januari och var svagare än väntade -0,5 procent.
Exklusive transport (främst flygplan och fordon, som ofta ger stora svängningar) steg orderingången med 0,8 procent. Exklusive försvar (militära beställningar) föll orderingången med 1,2 procent.
Transportsektorn bakom februarifallet
Transportutrustning (till exempel bilar, lastbilar och flygplan) minskade med 6,1 miljarder dollar, eller 5,4 procent, till 106,1 miljarder dollar, och har fallit under fyra av de senaste fem månaderna. Det drog ned helheten i statistiken.
Efter beskedet rörde sig dollarn knappt. Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) var något lägre på 99,92 vid rapporttillfället.
Detta är särskilt bekymmersamt eftersom den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) visar att inflationen ligger kvar på 3,1 procent. Det skapar ett dilemma för den amerikanska centralbanken Federal Reserve inför nästa möte och gör räntebanan mer osäker än i början av året.
Ökad volatilitet när marknaden omvärderar risk
Som följd stiger den förväntade volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar). VIX-index (”skräckindex”, som speglar förväntade rörelser i S&P 500) har gått från låga 14 till omkring 18 på bara de senaste tio handelsdagarna. Det visar att marknaden räknar med större kursrörelser framöver. För den som har stora aktieinnehav kan det vara skäl att överväga skydd mot nedgång.
Vi överväger därför att köpa säljoptioner (put options, som kan öka i värde när priset faller) på börshandlade fonder (ETF:er, fonder som handlas som aktier) med inriktning mot industrisektorn för att skydda mot fortsatt svaghet. Det ger skydd samtidigt som den möjliga förlusten begränsas till premien.
Slutsatsen är att makrodata ger mer blandade signaler, vilket skapar en mer ryckig marknad. Det gynnar strategier som kan tjäna på högre volatilitet, som en straddle (att köpa både köp- och säljoption för att vinna på stora rörelser oavsett riktning) på stora index, snarare än rena positionsdrag. Vi följer kommande siffror över nya arbetslöshetsansökningar (veckostatistik över personer som söker arbetslöshetsersättning första gången) och konsumentförtroende (enkätmått på hushållens syn på ekonomin) för nästa signal.
