USA:s orderingång för varaktiga varor exklusive försvar minskade med 1,2 % i februari. Det följde på en uppgång på 0,5 % i föregående period.
Bekräftad svaghet i industrin
Svagheten bekräftades när ISM Manufacturing PMI (inköpschefsindex för industrin; över 50 betyder tillväxt och under 50 betyder minskad aktivitet) låg kvar under 50 i ytterligare tio månader. Indexet låg till exempel runt 47 under stora delar av slutet av 2025, vilket bekräftade att industrin var fortsatt svag. Den breda inbromsningen visade att februarisiffran inte var en engångseffekt utan början på en tydlig trend.
Under andra halvåret 2025 höll osäkerheten uppe den implicita volatiliteten (marknadens förväntade prisrörelser, inbyggd i optionspriser), vilket gjorde skydd dyrare. VIX (volatilitetsindex som ofta kallas “skräckindex”) låg i snitt runt 19 under perioden, med flera toppar över 22 under rapportsäsonger. Det gynnade handlare som tjänar på ökade svängningar eller som byggt skyddande positioner med optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett bestämt pris).
Federal Reserve var låst av kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och mat) som låg envist över 3 % under större delen av 2025, vilket tvingade centralbanken att hålla en stram linje (höga räntor och åtstramande politik). Det dämpade riskviljan och gynnade affärer som tjänar på höga lånekostnader och svag tillväxt. Korta räntefutures (terminskontrakt som speglar marknadens förväntningar på räntor den närmaste tiden) indikerade gång på gång att tydliga räntesänkningar inte låg nära i tiden.
Nu syns dock tecken på en möjlig vändning när det senaste ISM-indexet för mars 2026 kom in på 50,3, den första tillväxtsignalen på över ett år. Det talar för att man gradvis kan minska rena försvarspositioner (placeringar som främst ska skydda vid börsfall) som fungerat det senaste året. Det kan vara läge att försiktigt sälja en del dyra säljoptioner (”puts”, som ger rätt att sälja vid nedgång) och börja bygga positioner i köpspreadar (”call spreads”, en optionsstrategi där man köper och säljer köpoptioner för att begränsa risk och kostnad) mot mer konjunkturkänsliga sektorer.
Positionering inför en vändning
Med detta tidiga återhämtningstecken bör man också följa optioner på räntefutures noga. Om kommande statistik, som detaljhandel och sysselsättning, bekräftar att ekonomin bottnar ur måste marknaden prisa om räntebanan (förväntad framtida styrränta). Det kan skapa ett läge att positionera sig för en brantare räntekurva (större skillnad mellan korta och långa räntor) innan återhämtningsbilden fullt ut slår igenom på marknaden.
