Utsikterna för ett avtal mellan USA och Iran på kort sikt om att åter öppna Hormuzsundet har minskat efter att Iran i helgen ställde villkor, inklusive krav på skadestånd, och den amerikanska sidan svarade med en ny uppmaning om kompensationsbetalningar till konfliktens offer. Den omsvängningen har byggt in en konfliktpremie i oljemarknaden, samtidigt som rapporter om raffinaderistopp har ökat spänningen.
Brentolja steg 5% och låg i morse nära 90 dollar per fat, första gången sedan slutet av juli som priset åter når den nivån. Gasolja rörde sig snabbare och steg nästan 10% till strax under 1.350 dollar per ton, den högsta nivån sedan slutet av april, medan gasoljans crack spread klättrade tillbaka över 70 dollar per fat. Drönarattacker mot raffinaderier i Saudiarabien, Ryssland och Libyen, i kombination med redan ansträngd dieseltillgång, bidrar till uppgången och stramar åt den globala tillgången på diesel även om Europa inte påverkas direkt.
Utsikter för energipriser och strategier i derivat
Vi råder derivathandlare att positionera sig för ett utdraget uppåttryck på energipriserna i takt med att de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern biter sig fast. När brent redan pressar mot 90 dollar per fat och gasolja närmar sig 1.350 dollar per ton, erbjuder köp av köpoptioner (calls) på närmaste månadskontrakt (front month) en strategi med stor uppsida. Historiskt har störningar i Hormuzsundet – som hanterar omkring 20% av världens dagliga konsumtion av flytande petroleumprodukter – utlöst uthålliga uppgångar i oljereferenser med tvåsiffriga procenttal.
Vi rekommenderar att ligga lång i gasoljans crack spread, som redan har passerat den viktiga nivån 70 dollar per fat. Fortsatta drönarattacker mot raffinaderier i Ryssland, Saudiarabien och Libyen sätter strukturellt ett tak på den globala raffineringskapaciteten. Under tidigare raffineringskriser, såsom utbudschockerna i slutet av 2022 när europeiska diesel-crack-spreadar i snitt låg över 50 dollar, gjorde derivathandlare som följde med i spreadexpansionen mycket stora vinster.
Volatilitetsstrategier och hantering av utbudsrisk
Givet den mycket svårförutsägbara karaktären i förhandlingarna mellan USA och Iran föreslår vi att använda optionsstrategier som lång straddle eller strangle för att dra nytta av extrema prisrörelser. Den implicita volatiliteten i energiderivat väntas stiga när parterna utbyter omfattande krav på kompensation. Handelsvolymerna i oljeoptioner brukar traditionellt öka med upp till 30% under sådana geopolitiska låsningar, vilket ger god likviditet för att gå in och ur positioner.
Även om de europeiska dieselmarknaderna inte träffas direkt av de lokala raffinaderistoppen måste vi förbereda oss på en oundviklig åtstramning av det globala utbudet. Handlare bör överväga långa positioner i ICE-gasoljefutures för att säkra sig mot en möjlig utbudschock i Europa när vinterförberedelserna inleds. Nyare historisk data visar att de globala diesellagren i de viktigaste handelsnavens ligger klart under sina femårssnitt, vilket lämnar i stort sett ingen buffert för ytterligare störningar i utbudet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
