Oljepriserna fortsätter att vara knutna till utvecklingen i Mellanöstern när störningarna i flödena genom Hormuzsundet består, vilket håller den kortsiktiga utbudssituationen stram. Marknaden följer också förhandlingarna mellan USA och Iran, samtidigt som avsaknaden av en varaktig återstart av regionala leveranser gör priserna sårbara för ytterligare uppgångar in i tredje kvartalet, givet att en återhämtning i flödena väntas bli långsam och gradvis.
I USA visade veckodata från EIA att de kommersiella råoljelagren föll med 7,97 miljoner fat förra veckan, vilket tar den samlade lagerminskningen under den senaste månaden och en halv till 32 miljoner fat. Säsongsmässigt brukar raffinaderiernas högre körningar minska lagren, men den senaste takten har varit snabbare än normalt; när utflöden från den strategiska petroleumreserven räknas in minskade de totala råoljelagren med 15,97 miljoner fat under veckan.
Uppåttryck från störningar i Hormuzsundet och lagerminskningar
Vi ser att oljepriserna utsätts för ett betydande uppåttryck till följd av de pågående störningarna i Hormuzsundet. Nya rapporter från UK Maritime Trade Operations (UKMTO) har bekräftat fortsatta hot mot tanktrafiken, vilket kastar allvarliga tvivel över en snabb återgång till normala energiflöden. Den geopolitiska osäkerheten stramar åt utbudssidan på marknaden.
Den senaste statistiken från Energy Information Administration (EIA) stärker denna positiva prisbild och visar en amerikansk lagerminskning av råolja på 8,2 miljoner fat. Det är nästan dubbelt så mycket som femårssnittet för den första veckan i juni, vilket indikerar att efterfrågan överstiger utbudet snabbare än normalt. Tillsammans med uttag ur den strategiska reserven blir den totala lagernedgången ännu tydligare, vilket minskar den samlade bufferten mot utbudschocker.
Positionering för en möjlig prisspik i en mer volatil marknad
Mot bakgrund av dessa faktorer anser vi att handlare bör positionera sig för högre priser inför det tredje kvartalet. Att köpa köpoptioner (call options) för leverans i augusti och september på Brent, särskilt lösenpriser runt 100–105 dollar, erbjuder ett direkt sätt att dra nytta av en möjlig prisspik. Marknaden blir allt mer stram, och varje eskalering i Mellanöstern kan driva upp priserna kraftigt.
Volatiliteten ökar också, där CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) har stigit till 38, vilket gör optioner dyrare. För att hantera de högre kostnaderna kan handlare använda bull call spreads, vilket begränsar den potentiella uppsidan men sänker den initiala premien avsevärt. Strategin ger exponering mot uppsidan samtidigt som risken definieras i en osäker miljö.
Situationen påminner om utbudschocken i slutet av 2019, när en attack mot saudiska anläggningar utlöste en snabb prisuppgång. En liknande händelse i dag, på en redan stramare marknad, skulle kunna få en ännu mer dramatisk effekt. En eventuell överenskommelse för att återställa stabilitet kommer sannolikt att leda till en långsam och gradvis återhämtning av oljeflödena, vilket innebär att lagren fortsätter att sjunka under sommaren.
