Stigande olje- och naturgaspriser har ökat pressen på den japanska yenen, där USD/JPY har klättrat till nya årshögsta nivåer över 163,00. Andra lågavkastande valutor har också sackat efter: EUR/CHF har rört sig tillbaka mot omkring 0,9300, en nivå som senast sågs i början av året. Sedan USA–Iran-konflikten inleddes i slutet av februari har yenen och schweizerfrancen hört till de svagaste i G10, då högre räntor utanför Japan och dyrare energi vrider förutsättningarna mot valutan.
Japanska beslutsfattare verkar i ett tuffare marknadsläge, när högre globala räntor fortsatt uppmuntrar yenförsvagning. Bloomberg rapporterade att tjänstemän inom Bank of Japan är öppna för räntehöjningar i snabbare takt än konsensus, där yenens svaghet ökar inflationsriskerna på uppsidan, och MUFG räknar med en höjning så tidigt som i september. Ändå kan ett enskilt BoJ-steg ge begränsad lättnad, samtidigt som rapporten beskriver att en möjlig avveckling av carry trades kan vara mer stödjande om energichocken destabiliserar de finansiella förhållandena och driver stora centralbanker som Fed mot en stramare policy.
Strategier för att dra nytta av yenens svaghet
Vi råder derivathandlare att förbereda sig på ökad volatilitet i den japanska yenen genom att använda USD/JPY-köpoptioner (call) för att fånga fortsatt uppsida över nivån 163,00. Med Brentoljan på väg upp igen mot 85 dollar per fat fortsätter Japans stora beroende av importerad energi att tynga yenen. För att minska risken för plötslig myndighetsintervention rekommenderar vi att strukturera dessa affärer med knock-out-barriärer eller att använda långa straddles.
Även om Bank of Japan ryktas höja sin styrränta i september bedömer vi att en enskild räntehöjning inte räcker för att vända valutans nedgång. Historiskt, när BoJ höjde räntan i mitten av 2024 mötte yenen fortsatt kraftigt säljtryck eftersom räntedifferensen mellan USA och Japan låg kvar över 400 punkter. Vi föreslår att köpa kortfristiga JPY-säljoptioner (put) för att dra nytta av denna pågående svaghet så länge ränteskillnaden består.
Riskhantering och hedgingöverväganden
Vi måste också förbereda oss på en möjlig avveckling av carry trades om höga energikostnader destabiliserar de globala marknaderna. Om globala aktiemarknader faller kan en plötslig rusning att täcka korta yenpositioner snabbt pressa ned USD/JPY mot stödnivån 155,00. Handlare bör överväga att köpa billiga, out-of-the-money USD/JPY-säljoptioner (put) för att skydda sig mot en plötslig risk-off-omsvängning under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
