Nya Zeeländska dollarn (NZD) steg efter mer offensiva uttalanden (”höktaktiga”, det vill säga att centralbanken signalerar högre räntor för att bekämpa inflation) från Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) chef Breman och minskade risker kopplade till oljepriset. Chefen sade att banken skulle svara med räntehöjningar om den underliggande inflationen (inflation rensad för tillfälliga prisrörelser) tog fart.
Marknaden har blivit mer hökaktig, med nästan tre räntehöjningar inprisade till årets slut. Det står i kontrast till Nya Zeelands tydliga negativa produktionsgap (att ekonomin går under sin långsiktiga kapacitet) och svag tillväxt de senaste kvartalen.
Marknaden blir mer hökaktig
NZD väntas ändå gå svagare än Australiska dollarn (AUD). Lägre oljepris kan stödja ytterligare NZD-uppgång mot USA-dollarn (USD), men NZD bedöms fortfarande utvecklas sämre än AUD.
RBNZ väntas enligt prognoser börja höja räntan först under fjärde kvartalet 2026. En enda höjning med 25 punkter (0,25 procentenheter) skulle ta styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) till 2,75 procent vid utgången av 2026.
Nya Zeeländska dollarn har stigit på sistone, främst efter RBNZ-chefens tuffa budskap och lättnad från lägre oljepriser. Det har lyft valutan mot USA-dollarn. Marknaden har tagit in varningarna om inflation och räknar med kraftfulla åtgärder.
Varför marknaden kan ha prisat in för många höjningar
Vi bedömer dock att marknaden räknar med för stora räntehöjningar för snabbt. Den senaste statistiken från mars 2026 visade att BNP-tillväxten (värdet av ett lands samlade produktion) i praktiken stod still på 0,1 procent, samtidigt som inflationen i årstakt sjönk till 2,8 procent. Den svaga bilden gör snabba, stora räntehöjningar mindre troliga.
Räntemarknaden prisar nu in nästan tre fulla räntehöjningar till årets slut. Det framstår som mycket givet ekonomins stora negativa produktionsgap. Under 2025 sågs ett liknande mönster av svag tillväxt som begränsade centralbankens handlingsutrymme.
För handel med derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) innebär det att den senaste NZD-styrkan kan vara ett säljtillfälle. Att köpa säljoptioner (put, rätt att sälja till ett förutbestämt pris) i NZD/USD med löptid tre till sex månader kan vara ett sätt att positionera sig för en rekyl. Det nuvarande marknadshumöret kan ha gjort att priset på dessa optioner blivit mer attraktivt.
Vi ser också att NZD kan utvecklas svagare än AUD. Australiens ekonomi framstår som mer motståndskraftig, med arbetslösheten stabil nära 4,0 procent och fortsatt god efterfrågan på landets råvaruexport. Därför kan en lång position i AUD/NZD via terminskontrakt (avtal om köp eller försäljning till ett bestämt pris vid en framtida tidpunkt) vara en rimlig parhandel (strategi som tar position i två instrument samtidigt).
Våra egna prognoser pekar på att RBNZ sannolikt väntar till fjärde kvartalet 2026 med att börja höja räntan. Vi räknar bara med en enda höjning med 25 punkter i år, vilket skulle föra styrräntan till 2,75 procent. Det skiljer sig tydligt från vad som i dag är inprisat i swapmarknaden (marknaden för räntebyten, där aktörer byter räntevillkor mellan varandra).
