OCBC-strategerna Sim Moh Siong och Christopher Wong räknar med att asiatiska valutor försvagas i början av veckan. De kopplar det till ny geopolitisk osäkerhet, högre oljepriser, lägre vilja att ta risk och ökad efterfrågan på USA-dollarn.
De pekar ut valutor som brukar röra sig mycket (så kallade **högbeta-valutor**) och länder som importerar mer olja än de exporterar (**nettoimportörer av olja**) som mer sårbara, bland annat KRW, THB, PHP och INR. De bedömer att valutor som brukar röra sig mindre (**lågbeta-valutor**), som CNH och SGD, står emot bättre.
Begränsad trafik genom Hormuz har återupptagits
De noterar att begränsad trafik genom Hormuzsundet har återupptagits. Det kan minska risken för att marknaden börjar räkna med ett värsta fall med stora leveransstörningar. Det talar för en svagare öppning, snarare än en oordnad utförsäljning.
Om konflikten drar ut på tiden och oljepriserna ligger kvar på en hög nivå snarare än rusar, väntar de att marknaden i större utsträckning skiljer mellan länder beroende på hur handeln påverkas (**bytesförhållanden**, alltså hur dyra importvaror som olja blir i förhållande till exportintäkter). De föredrar AUD framför EUR och förblir försiktiga med oljeimporterande asiatiska valutor, inklusive KRW, INR, THB och PHP.
Mot bakgrund av att Brent-oljan nyligen stigit till över 95 dollar per fat och att Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns styrka mot en korg av stora valutor) gått över 106,5, väntar de sig en svag start för många asiatiska valutor. Den geopolitiska osäkerheten driver en mer defensiv efterfrågan på dollarn. De ser detta som en tydlig upprepning av mönstren under Mellanösternoron 2025.
Förra året såg man hur valutor som rör sig mycket och där länderna importerar mycket olja, som koreanska won och thailändska baht, utvecklades klart sämre när oljepriserna låg kvar på höga nivåer. Sydkoreas stora beroende av energiimport bidrog då till att won försvagades till över 1 380 per dollar. Handlare kan överväga att köpa **säljoptioner** (så kallade **puts**, ett derivat som ökar i värde om valutan faller) på valutor som KRW, THB och INR för att skydda sig (**hedga**) mot fortsatt nedgång de kommande veckorna.
Föredrar AUD framför EUR
Samtidigt föredrar de valutor i länder som exporterar energi, som australiska dollarn, som kan gynnas av högre råvarupriser – särskilt jämfört med regioner som importerar energi, som euroområdet. Australiens handelsöverskott slog förväntningarna förra månaden och ökade till 12 miljarder australiska dollar, drivet av stark export av LNG (flytande naturgas) och kol. Det stärker deras syn på strategier som en **call spread** på AUD/EUR, alltså en optionsstrategi där man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan med högre lösenpris för att ta position för en uppgång men med begränsad kostnad och begränsad maximal vinst.
Den kinesiska yuanen och Singapore-dollarn väntas vara mer motståndskraftiga i den här miljön, ungefär som 2025. Singapores starka ramverk för penningpolitik och Kinas styrda växelkursregim ger en buffert mot den här typen av extern chock. Det är inte valutor de vill satsa på en nedgång i just nu.
Kärnan är att oljepriserna verkar hålla sig kvar på en hög nivå snarare än att rusa okontrollerat, eftersom viktiga sjöfartsleder är öppna – men med högre försäkringskostnader. Det talar för en långsam rörelse snarare än panik, vilket gör optioner med längre löptid mer intressanta än kortsiktiga chansningar.
