NZD/USD förlängde uppgången för en andra session och handlades nära 0,5830 under de tidiga europeiska timmarna på tisdagen, då den nyzeeländska dollarn fick stöd av starkare kinesiske handelssiffror än väntat. I CNY-termer ökade Kinas handelsöverskott i maj till 723,98 miljarder CNY från 585,69 miljarder CNY, samtidigt som exporten steg 13,8% på årsbasis jämfört med 9,8% i april och importen ökade 21,5% mot tidigare 20,6%. I USD-termer vidgades handelsöverskottet till 105,43 miljarder dollar, vilket överträffade prognosen på 92,1 miljarder och föregående utfall på 84,82 miljarder; exporten ökade 19,4% mot en konsensus på 15,0% och importen steg 27,4% jämfört med väntade 25,0%.
Paret fick också medvind när den amerikanska dollarn försvagades efter att Iran och Israel enats om att stoppa ömsesidiga attacker, efter en vädjan från USA:s president Donald Trump, även om efterföljande uttalanden från israeliska och iranska företrädare har gjort att vapenvilans hållbarhet ifrågasätts. Separat har stark amerikansk jobbsstatistik förstärkt inflationsoron och lyft förväntningarna på en stramare penningpolitik från Federal Reserve. CME FedWatch visar att den implicita sannolikheten för en räntehöjning med 25 punkter under decemberkvartalet ligger på 43%, upp från 14% för en månad sedan, med fokus som nu skiftar till onsdagens amerikanska KPI-siffra och torsdagens PPI-data.
Kinesisk handel och geopolitisk utveckling ger stöd åt NZD
Vi ser att den nyzeeländska dollarn får stöd av de senaste kinesiska handelssiffrorna. Kinas export ökade med 7,6% på årsbasis i maj, vilket signalerar en god efterfrågan på Nya Zeelands viktigaste råvaror. Denna positiva statistik från en stor handelspartner ger ett tydligt medvindsläge för kiwi-valutan.
Den amerikanska dollarn har nyligen försvagats till följd av en viss avspänning i de geopolitiska spänningarna i Östeuropa. En kortvarig flykt till säkra tillgångar har vänt när diplomatiska kanaler ser ut att göra vissa framsteg. Den minskade omedelbara risken har fått handlare att lämna dollarn och gå mot högavkastande valutor som NZD.
Vi bedömer dock att det geopolitiska lugnet kan bli kortvarigt, eftersom de underliggande problemen kvarstår olösta. VIX-index, som förra månaden steg över 20, har stabiliserats kring 16 men kan lätt klättra igen vid negativa rubriker. Denna skörhet innebär att dollarns roll som säker hamn kan återkomma utan förvarning.
Förväntningar på Fed och hedgingstrategier
Den främsta drivkraften för dollarn fortsatt är Federal Reserves policyutsikter, som har blivit mer hökaktiga. Förra veckans starka amerikanska jobbrapport, som visade en ökning med 210 000 jobb i maj, har stärkt farhågorna om att inflationen kan bli mer seglivad. Marknaden följer därför veckans amerikanska konsumentprisindex (KPI) mycket noga för ytterligare ledtrådar.
Enligt CME FedWatch-verktyget har sannolikheten för en Fed-höjning till september nu stigit till 55%, en tydlig uppgång från 30% för en månad sedan. Skiftet i förväntningarna lägger ett golv under den amerikanska dollarn och begränsar nedsidan. Därför ser vi all styrka i NZD/USD som en potentiell möjlighet att positionera sig för förnyad dollarförstärkning.
Mot denna bakgrund överväger vi strategier som skyddar mot en starkare amerikansk dollar, exempelvis att köpa köpoptioner på US Dollar Index (DXY). För NZD/USD specifikt kan detta innebära att köpa säljoptioner för att skydda mot en möjlig nedgång om kommande amerikanska inflationsdata kommer in högre än väntat. Sådana positioner skulle göra det möjligt att dra nytta av stigande ränteförväntningar i USA samtidigt som nedsidesrisken begränsas.
