NZD/USD handlades kring 0,5740 på fredagen, ned 0,28% för sessionen, samtidigt som den amerikanska dollarn höll sig stark på förväntningar om att USA:s penningpolitik kommer att förbli stram. Paret var på väg mot en tredje dag i rad med nedgång och låg nära sina svagaste nivåer sedan april.
Riskaptiten förbättrades kort efter att Reuters rapporterat att Israel och Hizbollah enats om vapenvila från fredag eftermiddag, med amerikanska och qatariska förhandlare involverade och med stöd från Iran. Trots detta var valutareaktionen dämpad då marknaderna fortsatt lutade åt greenbacken, understödd av Federal Reserves hökaktiga hållning. Veckans prognoser indikerade en federal funds-ränta på 3,8% vid årets slut jämfört med 3,4% i mars, vilket håller ytterligare en höjning på bordet. Separat uppgav CNN att vicepresident JD Vance ställt in samtal i Schweiz med Iran, även om Iran sade att avtalet med USA för att avsluta kriget undertecknats digitalt. Kiwivalutan fick endast begränsat stöd från RBNZ, som ser Official Cash Rate på omkring 2,85% vid årets slut.
Avvikande Fed-politik fortsätter att pressa NZD/USD
Givet Federal Reserves aggressiva hållning bedömer vi att den amerikanska dollarns styrka kommer att vara det dominerande temat under de kommande veckorna. Den uppdaterade prognosen om en federal funds-ränta på 3,8% vid årets slut skapar en tydlig räntefördel för dollarn gentemot de flesta valutor, inklusive kiwin. Denna penningpolitiska divergens är den främsta faktorn som sannolikt fortsätter att tynga NZD/USD.
Vi tittar på derivatstrategier som gynnas av en fortsatt nedgång eller begränsad uppsida i NZD/USD. Att köpa säljoptioner med löptid i juli och augusti framstår som prudent, särskilt som den senaste amerikanska inflationsstatistiken för maj landade kvarsträvande på 3,5%, vilket stärker argumenten för ytterligare en räntehöjning från Fed. Vi bevakar noga aprilbotten runt 0,5720 som en viktig teknisk nivå som, om den bryts, kan utlösa ytterligare försäljning.
RBNZ:s utsikter och geopolitiska utvecklingar
Reserve Bank of New Zealands egen hökaktighet, med sikte på en styrränta på 2,85%, är en stödjande faktor men lär sannolikt bara bromsa NZD:s nedgång snarare än vända den. Nya Zeelands inflation är visserligen fortsatt hög men visar tidiga tecken på att dämpas, vilket antyder att RBNZ är närmare slutet av sin höjningscykel än vad Fed är. Denna dynamik förstärker i slutändan det negativa scenariot för paret.
Nyheten om vapenvila ger ett tillfälligt lyft för risksentimentet men förändrar inte de underliggande fundamenta som drivs av penningpolitiken. Vi ser eventuell efterföljande styrka i NZD som ett säljtillfälle, då geopolitisk riskpremie var en mindre faktor jämfört med ränteutsikterna. Denna kortvariga lugnare marknadsvolatilitet kan till och med erbjuda en mer kostnadseffektiv ingång för våra negativa positioner.
Denna marknadsmiljö påminner om handelsåret 2022, då en liknande aggressiv Fed-åtstramningscykel ledde till en uthållig nedgång i NZD/USD. Färska data från Commodity Futures Trading Commission (CFTC) visar att stora spekulanter redan håller betydande nettopositioner på kort sida mot kiwin. Även om detta innebär att positioneringen blir trång, bekräftar det också att motståndets väg fortsatt pekar nedåt.
