NZD/USD föll under 0,5900 efter två dagars uppgång och handlades nära 0,5890 under europeisk handel på tisdagen. Valutaparet backade när USA-dollarn steg på ökad efterfrågan på en säker hamn (kapital som söker sig till mer stabila tillgångar när osäkerheten ökar) efter att USA–Iran-samtalen om fred kört fast.
USA:s linje beskrevs som att man inte vill acceptera Irans förslag om att öppna Hormuzsundet igen utan fler villkor. Uttalanden tydde också på att ett avtal som inte omfattar Irans kärnprogram (landets aktiviteter kring kärnteknik, där omvärlden oroar sig för vapenkapacitet) är osannolikt. Iran föreslog att öppna Hormuz igen om USA häver sin blockad (handels- och transportbegränsningar) och avslutar kriget, medan kärnsamtalen skulle skjutas upp.
Dollarstöd från efterfrågan på säker hamn
USA-dollarn fick också stöd av förväntningar om att amerikanska räntor kan ligga kvar på en hög nivå längre. Federal Reserve (USA:s centralbank) väntas allmänt lämna styrräntans målintervall (det intervall som styr korta marknadsräntor) oförändrat på 3,50–3,75% vid onsdagens möte i april, vilket i så fall blir tredje gången i rad man avvaktar.
I Nya Zeeland beskrivs Reserve Bank of New Zealand (RBNZ, Nya Zeelands centralbank) som fortsatt försiktig eller beredd att strama åt politiken (höja räntan eller minska stimulans) för att få inflationen tillbaka mot målet på 2% i mitten av målintervallet. Marknaden prisar in (handlar som om det redan är inräknat i priserna) en räntehöjning i maj efter en stark inflationssiffra för första kvartalet, och pristrycket väntas öka i andra kvartalet på grund av högre energikostnader.
Nya zeeländska dollarn påverkas av inhemsk ekonomi, centralbankens beslut, Kinas ekonomi och mejeripriser. Den rör sig också ofta med det breda riskhumöret på marknaden samt ränteskillnaden mot USA (skillnaden i räntenivåer som påverkar kapitalflöden mellan valutor).
Läget i NZD/USD runt 0,5890 ger en tydlig konflikt de kommande veckorna. Riskaversion (investerare undviker risk) när USA–Iran-samtalen står still stärker USA-dollarn och pressar paret nedåt. Samtidigt går det emot att marknaden räknar med en räntehöjning från RBNZ nästa månad.
RBNZ, Fed och ökad svängighet
Vi bedömer att RBNZ:s hökaktiga hållning (signal om stramare politik, ofta högre räntor) är trovärdig, särskilt efter att inflationen i första kvartalet blev hög, 4,0%. Nivån påminner om segt pristryck tidigare och gör en räntehöjning i maj svår att undvika. Stödjande mejeripriser, där Global Dairy Trade-index (prisindex för mejeriauktioner som påverkar Nya Zeelands exportintäkter) har stigit över 5% sedan februari, får också för lite uppmärksamhet.
Fokus ligger på Federal Reserves besked i morgon, där vi väntar oss att räntan lämnas oförändrad. Samtidigt räknar marknaden tydligt med räntesänkningar senare i år, men det liknar överdriven optimism som syntes tidigare innan Fed signalerade motsatsen. Ett tydligt stramt budskap trots oförändrad ränta kan minska förväntningarna på sänkningar och lyfta dollarn brett.
Bilden kompliceras av styrka i Kina, där Caixin Manufacturing PMI (inköpschefsindex för industrin, en tidig temperaturmätare där över 50 betyder att industrin växer) ligger kvar över 52,0 för andra månaden i rad. Att positiva Nya Zeeland-kopplade signaler går emot negativt globalt riskhumör talar för att implicerad volatilitet (marknadens inprisade förväntan om framtida kursrörelser, ofta avläst via optionspriser) är för låg. Vi anser att optionsstrategier (handel med optioner, kontrakt som ger rätt men inte skyldighet att köpa/sälja) som tjänar på en kraftig rörelse åt något håll, som långa straddles (köp av både köpoption och säljoption med samma lösenpris och förfall), kan vara värda att överväga inför kommande centralbanksmöten.
