NZD/USD förlängde uppgången för andra sessionen i rad på tisdagen och handlades nära 0,5650 under europeiska timmar efter en återhämtning i det inhemska sentimentet. ANZ:s Business Outlook-index steg till 36,6 i juni från 10,0 månaden innan, den starkaste noteringen sedan februari, samtidigt som lägre globala oljepriser efter ett kärnenergiavtal mellan USA och Iran dämpade kortsiktiga inflationsoron. Samtidigt sker dessa uppgångar parallellt med varningar om långsammare aktivitet efter den tidigare energichocken, där Nya Zeelands fyra största banker räknar med en nedgång i BNP under andra kvartalet.
Ränteförväntningarna har därför svalnat. Marknaden prissätter nu en 66-procentig sannolikhet för en höjning från RBNZ i juli, ned från över 80% för några veckor sedan, och ser två höjningar i år i stället för tre. Uppgångspotentialen kan begränsas av ett fastare USD-stöd i takt med att prissättningen pekar mot en mer hökaktig Fed-bana, där CME FedWatch indikerar en sannolikhet över 60% för en höjning till september. Fokus skiftar till onsdagens ADP-siffra i USA och torsdagens NFP-rapport, som kan förstärka ett ”högre längre”-ränteläge och tynga riskkänsliga valutor.
Kortsiktig rekyl står i kontrast till bredare nedtrend
Vi ser den nuvarande styrkan i NZD/USD kring 0,5650 som en kortsiktig uppgång inom en bredare nedtrend. Även om ANZ:s Business Outlook för juni var en ljuspunkt, går den på tvärs med den underliggande ekonomiska verkligheten. Den här rekylen utgör sannolikt ett bättre säljtillfälle snarare än starten på en uthållig rörelse uppåt.
Divergens mellan centralbanker och extern press signalerar fortsatt nedsida
Den fundamentala divergensen mellan centralbankerna är fortsatt vår huvudtes för en svagare kiwi. Senaste kvartals-KPI från Stats NZ visade att inflationen kylts ned till 3,8%, vilket ger RBNZ utrymme att mjuka upp sin hållning kring framtida räntehöjningar. I kontrast kvarstår förväntningarna på den amerikanska centralbanken som hökaktiga, särskilt efter att förra veckans kärn-PCE visade sig vara seg på 3,1%.
Externa faktorer tynger också den nyzeeländska dollarn och stärker vår försiktiga syn. Den senaste auktionen inom Global Dairy Trade visade en nedgång på 1,2% i priserna på helmjölkspulver, vilket signalerar svagare efterfrågan från viktiga marknader. Dessutom föll färska PMI-siffror för industrin i Kina, Nya Zeelands största handelspartner, ned i kontraktionszon på 49,8, vilket dämpar aptiten för råvarukopplade valutor.
Därför vill vi positionera oss för en nedgång under de kommande veckorna, särskilt med viktig amerikansk sysselsättningsstatistik runt hörnet. En stark NFP-rapport på torsdag skulle förstärka Feds hökaktiga bana, sannolikt stärka dollarn och sätta press på NZD/USD. Att köpa säljoptioner (puts) med förfall i juli eller augusti kan vara ett effektivt sätt att dra nytta av en potentiell nedgång samtidigt som risken hanteras genom denna datarapport.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
