NZD/USD låg kring 0,5860 på fredagen, ned 0,33% under sessionen, efter nya tecken på avtagande aktivitet i Kina tyngde sentimentet. Kinas officiella NBS Manufacturing PMI föll till 49,2 i juli från 50,3 och kom in under förväntningarna på 50, medan Non-Manufacturing PMI sjönk till 49 från 50,2, vilket pekar på svagare momentum i ekonomin. Mer konstruktiva inhemska signaler i Nya Zeeland hamnade i skymundan: ANZ-Roy Morgan-indexet för konsumentförtroende steg med åtta punkter till 99,3 i juli, den starkaste noteringen sedan februari, och förväntningarna på ekonomin de kommande ett och fem åren förbättrades.
Den amerikanska dollarn stärktes när marknaden fortsatte att prisa in möjligheten att Federal Reserve håller penningpolitiken stram under längre tid, med ytterligare en höjning fortfarande på bordet. Prissättningen i CME FedWatch indikerar en sannolikhet på cirka 65% för en höjning med 25 punkter vid mötet i september. Amerikansk statistik stödde den bilden: det slutliga University of Michigan-indexet för konsumentsentiment reviderades upp till 55,2 från 54,4, och delindexet för förväntningar höjdes till 55,4. Ett- och femåriga inflationsförväntningar bland hushållen låg oförändrat på 4,2% respektive 3,3%.
Negativ bias för kiwidollarn när kinesisk data gör marknaden besviken
När NZD/USD föll till 0,5860 efter svag kinesisk makrodata anser vi att derivathandlare bör luta åt korta positioner i kiwidollarn de kommande veckorna. I och med att Kinas industri-PMI krympte till 49,2 väntas Nya Zeelands exportberoende ekonomi känna av pressen trots ett relativt motståndskraftigt inhemskt konsumentförtroende. Historiskt, när Kinas industrisektor är i kontraktion, faller NZD/USD ofta ytterligare 2% till 3% under de följande veckorna när efterfrågan på råvaror försvagas.
Derivatstrategier i ett läge med hökaktig Fed och volatilitet
Vi föreslår att köpa kortfristiga köpoptioner (calls) på USD eller sälja NZD-terminer för att dra nytta av en växande räntedifferens. Marknaden prissätter för närvarande en 65% sannolikhet för en räntehöjning från Federal Reserve i september, med stöd av tröga inflationsförväntningar som ligger kvar på 4,2%. Denna hökaktiga Fed-hållning, i kontrast till en skör global konjunkturbild, bör hålla efterfrågan på dollarn hög genom augusti.
För mer taktiska positioner rekommenderar vi att handlare tittar på säljoptioner (puts) i NZD/USD med lösenpriser som siktar mot stödnivån 0,5750. Att utnyttja implicit volatilitet, som historiskt tenderar att stiga när kinesiska indikatorer missar förväntningarna, kan ge god avkastning i dessa defensiva optioner. Samtidigt bör man vara försiktig med plötsliga stimulanser från Kina, vilket utgör den främsta uppsiderisken för denna negativa syn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
