Nya Zeelands bruttonationalprodukt steg med 0,8% kvartal-kvartal under första kvartalet. Det kan jämföras med en marknadsprognos på 0,9%, vilket innebär att utfallet hamnade 0,1 procentenheter under förväntningarna.
Publiceringen pekar på en något svagare momentum i början av året än vad ekonomer hade räknat med. Uppgifterna presenteras på qoq-basis för Q1, utan någon ytterligare nedbrytning i uppdateringen.
Implikationer för ekonomisk politik och räntor
Den här något svagare tillväxtsiffran än väntat bekräftar vår syn att Nya Zeelands ekonomi tappar fart. Den kvartalsvisa tillväxten på 0,8% är visserligen fortsatt positiv, men understiger förväntningarna och förstärker bilden av att Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) har få skäl att fortsätta agera aggressivt. Vi bedömer att ytterligare räntehöjningar därmed är mycket osannolika under resten av 2026.
Siffran följer på den senaste inflationsrapporten för Q1, som visade att den årliga KPI-takten sjönk till 3,8% och fortsatte ned från toppen. Därtill visade sysselsättningsstatistik som publicerades i förra månaden en marginell uppgång i arbetslösheten till 4,2%. Sammantaget talar detta för att RBNZ:s tidigare räntehöjningar får avsedd effekt och kyler ekonomin.
Marknadsreaktioner och handelsstrategier
Mot denna bakgrund räknar vi med fortsatt nedåttryck på den nyzeeländska dollarn. Paret NZD/USD har haft svårt att hålla sig över 0,6150, och BNP-rapporten kan bli katalysatorn som triggar ett test av lägre stödnivåer. Vi positionerar oss för en möjlig rörelse mot 0,5900-området under de kommande veckorna.
För handlare stärker detta argumenten för att använda derivat för att uttrycka en negativ syn på nyzeeländska räntor. Vi ser ökad aktivitet i att ta emot fast ränta i tvååriga ränteswappar, i takt med att marknaden prisar in en mer duvaktig RBNZ. Korta räntefutures indikerar nu en sannolikhet på över 50% för en räntesänkning till första kvartalet 2027.
Vi rekommenderar också att använda valutaoptioner för att hantera risk och spekulera i valutaförflyttningar. Att köpa säljoptioner (put) i NZD/USD med tre månaders löptid är ett kostnadseffektivt sätt att positionera sig för en svagare ”kiwi”. Den implicita volatiliteten är fortsatt måttlig, vilket gör optionspremierna relativt låga jämfört med potentialen för en större valutajustering.
Historiskt tenderar NZD att underprestera under en längre period när Nya Zeelands tillväxtsiffror kommer in svagare än väntat samtidigt som stora handelspartner, som USA, förblir relativt robusta. Ett liknande mönster sågs under 2018–2019, vilket föregick en period av lättnader från RBNZ. Den historiska parallellen stödjer vår nuvarande valuta-/marknadssyn.
