USA:s ISM-index för nya order i tjänstesektorn sjönk i juni och backade till 55,1 från 57,3 föregående månad. Rörelsen pekar på en långsammare tillväxt i nya affärer för tjänsteleverantörer, samtidigt som indexet ligger kvar över 50-nivån som skiljer expansion från kontraktion.
Indexet befinner sig fortsatt i expansionszon, men nedgången månad för månad indikerar att efterfrågan kyls av jämfört med nivåerna i maj. Marknaden följer ofta detta mått för ledtrådar om tjänstesektorns momentum och den bredare utvecklingen för USA:s ekonomiska aktivitet.
Konsekvenser av avtagande tillväxt i tjänstesektorn och Federal Reserves policy
När ISM-index för nya order i tjänstesektorn faller till 55,1 i juni ser vi en tydlig signal om att tillväxtmomentumet bromsar in. Även om varje notering över 50 fortfarande innebär expansion är denna inbromsning en viktig datapunkt för oss. Tjänstesektorn är motorn i den amerikanska ekonomin, och en försvagning i framtida affärer är en betydande varningssignal.
Denna dämpning i den ekonomiska aktiviteten påverkar direkt vår syn på Federal Reserves penningpolitik. Sannolikheten för en räntesänkning till fjärde kvartalet har nu stigit till över 60 procent i terminsmarknaden, upp från omkring 45 procent så sent som förra veckan. Vi bedömer att den här statistiken ger de mer duvaktiga ledamöterna i kommittén mer ammunition för att argumentera för lättnader i politiken snarare förr än senare.
Positioneringsstrategier i en blandad marknadsmiljö
Som svar ökar vi våra positioner som gynnas av högre marknadsvolatilitet. CBOE Volatility Index (VIX) har varit historiskt låg och handlades nyligen nära 14, men vi räknar med att den stiger mot intervallet 17–19 i takt med att den ekonomiska osäkerheten ökar. Vi köper köpoptioner på VIX med förfall i augusti och september för att dra nytta av den förväntade förskjutningen.
Vi justerar även våra sektorspecifika strategier. Vi köper säljoptioner på ETF:er inom sällanköpsvaror, eftersom branscher som resor och hotell är mest känsliga för en inbromsning i tjänstekonsumtionen. Samtidigt gör en högre sannolikhet för räntesänkningar räntekänsliga teknik- och tillväxtaktier mer attraktiva, vilket gör att vi försiktigt ökar i köpoptionspositioner i utvalda teknikbolag.
Givet denna blandade miljö med avtagande tillväxt men potentiellt stöd från centralbanken föredrar vi strategier med definierad risk framför att ta rena riktade positioner. Vi konstruerar put credit spreads på S&P 500-indexet, vilket gör att vi kan tjäna pengar om marknaden förblir stabil eller driver något högre. Denna ansats skyddar oss mot betydande nedsiderisk om inbromsningen visar sig bli mer allvarlig än väntat.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
