Nordeas analytiker räknar med att den amerikanska dollarn förblir stödd de kommande månaderna, med hänvisning till stark amerikansk statistik och en Federal Reserve-linje som de beskriver som relativt hökaktig. De bedömer att förutsättningarna för amerikansk tillväxt och inflation är förenliga med högre räntor än i jämförbara marknader, vilket de tror begränsar nedsidan i USD på kort sikt.
På medellång sikt väntar analytikerna fortfarande en gradvis försvagning i takt med att den globala tillväxten breddas och andra centralbanker fortsätter sina räntehöjningscykler. De argumenterar också för att Fed kommer att hålla räntan högre under längre tid än vad marknaden i dagsläget prisar in, vilket håller uppe amerikanska räntor och stödjer dollarn mot de flesta större valutor under kommande kvartal. Riskerna beskrivs som tvåsidiga: en kraftigare än väntad inbromsning i USA kan leda till tidigare Fed-sänkningar och en svagare USD, medan förnyad inflation eller ytterligare positiva överraskningar i amerikansk statistik kan förlänga dollarstyrkan.
Kortsiktigt dollerstöd och handelsstrategier
Vi ser att den amerikanska dollarn fortsätter att vara stödd de närmaste veckorna. Federal Reserve lär hålla räntan hög, särskilt efter att den senaste KPI-rapporten för maj visade att inflationen fortsatt är seglivad på 3,6 procent. Denna strama hållning, i kombination med en stark arbetsmarknad som adderade 210 000 jobb förra månaden, ger dollarn ett övertag mot konkurrentvalutorna.
För derivathandlare talar detta för att positionera sig för en stark dollar på kort sikt. Vi kan överväga att köpa köpoptioner på dollarspårande fonder eller sälja säljoptioner på valutor som euro eller yen med förfall i juli och augusti 2026. Strategin ligger i linje med förväntningen att amerikanska räntor – som fortfarande är attraktiva runt 4,5 procent för den tioåriga statsobligationen – fortsätter att locka kapitalinflöden.
Medellång sikt och riskhantering
Samtidigt behöver vi agera taktiskt, då dollarstyrkan kan vara svår att upprätthålla längre än några månader. Historiskt, när den globala tillväxten synkroniseras och andra centralbanker som ECB börjar minska räntedifferensen, avtar dollarns attraktionskraft. Vi bevakar därför tecken på förbättrad europeisk statistik som kan signalera en möjlig vändpunkt senare under året.
Givet risken för en kraftigare än väntad inbromsning i USA bör vi skydda positionerna. Det kan göras genom att köpa relativt billiga, out-of-the-money säljoptioner på dollarn som hedge. Det fungerar som en försäkring mot en plötslig policysväng från Fed mot att sänka räntan tidigare än vad marknaden räknar med.
