Nordeas analytiker väntar sig att Europeiska centralbanken (ECB) kommer att lägga större vikt vid inflation än tillväxt när konflikten i Mellanöstern fortsätter och prisökningarna tilltar. De räknar med fyra räntehöjningar på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) med start i juni.
I prognosen höjer ECB räntan med 25 räntepunkter vid junimötet och följer upp med ytterligare tre höjningar på 25 räntepunkter vid efterföljande möten. Det skulle lyfta inlåningsräntan (räntan banker får på sina insättningar i ECB) till 3 procent i oktober.
Inflationsrisker styr fokus
De tror att inlåningsräntan ligger kvar på 3 procent till och med slutet av 2027. De ser också risk för tidigare start eller större steg än i huvudscenariot.
Första höjningen kan komma redan i april, eller så kan junihöjningen bli större än 25 räntepunkter, beroende på inflationsutsikterna. De kopplar tidpunkten främst till konflikten och energipriserna, och senare beslut till bredare prisökningar och hur ekonomin utvecklas.
Nya geopolitiska risker pressar upp energipriserna och gör att ECB väntas prioritera inflation framför oro för svagare tillväxt. Den senaste uppgången i Brentolja (en global referens för oljepriset) till över 105 dollar per fat driver på prisökningar i fler varor och tjänster och gör fler räntehöjningar under året mer sannolika, trots en längre paus.
Eurostats senaste snabbestimat visar att inflationen i mars steg till 3,1 procent, klart över målet på 2 procent och en vändning jämfört med perioden med avtagande inflation. Nordea räknar nu med en höjning med 25 räntepunkter i juni, den första förändringen på över ett år. Det skulle signalera att ECB vill bromsa den nya inflationsvågen.
Marknadsprissättning och konsekvenser för räntebanan
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på till exempel räntor) innebär detta att marknaden kan börja räkna med en mer offensiv räntebana. Korta ränteswappar (avtal där fast ränta byts mot rörlig) kan därmed pressas upp. Nordea väntar sig fyra höjningar på 25 räntepunkter i år, vilket skulle föra inlåningsräntan till 4,5 procent i oktober. Optionsmarknaden (handel med rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja) bör räkna med större kursrörelser kring ECB-möten i juni, juli och september.
De väntar sedan att räntan ligger kvar på den nivån till slutet av 2027, för att säkerställa att inflationen håller sig stabil kring målet. Efter den snabba höjningsfasen 2022–2023 är bilden att ECB kan agera kraftfullt när inflationsförväntningarna hotar att stiga. Även om 25 räntepunkter i juni är huvudscenariot kan en oväntat hög inflationssiffra i april tvinga ECB till en större höjning på 50 räntepunkter.
