Nomura räknar med att Europeiska centralbanken (ECB) lämnar **inlåningsräntan** (räntan banker får eller betalar för att ha pengar parkerade hos ECB) oförändrad på **2,00%** vid mötet den **30 april**. Banken prognostiserar också att räntan ligger kvar på **2,00%** till och med **fjärde kvartalet 2027**.
Penningpolitiken väntas fortsätta vara **datastyrd** (beslut baseras på ny statistik) efter chocken från kriget med Iran. Viktiga faktorer är **Brentoljepriset** (spotpriset, alltså dagens marknadspris på råolja), **inflationsförväntningar** (vad hushåll och företag tror att inflationen blir framöver) och **löneutvecklingen** (hur snabbt lönerna stiger).
Prognosen bygger på att konflikten i Mellanöstern utlöser en energiprisknäck med begränsad effekt på euroområdets ekonomi på några års sikt. ECB väntas därför invänta tydliga signaler i kommande data, i stället för att agera direkt.
Nomura sätter ett villkor för räntehöjningar kopplat till oljepriset. Om Brent ligger kvar över **95 dollar per fat** till ECB:s junimöte väntar banken **två höjningar på 25 räntepunkter** (0,25 procentenheter), i juni och igen i september.
En räntehöjning skulle kräva tecken på att inflationen stiger och biter sig fast, som 2022, eller att inflationsförväntningarna drar upp. Juni ses som det tidigaste mötet då ECB kan höja räntan som svar på kriget med Iran.
Risken för en mer åtstramande linje kopplas direkt till energipriserna. Brent har varit svängigt och handlas runt **98 dollar per fat** efter den senaste geopolitiska oron, vilket är över tröskeln på 95 dollar. Samtidigt visar färska siffror att euroområdets preliminära inflation i april steg till **2,8%** och att avtalad löneökningstakt i första kvartalet ligger kvar på **4,5%**.
För handlare i **räntederivat** (finansiella kontrakt vars värde beror på räntor) kan detta skapa möjligheter i marknaden för **räntevolatilitet** (hur mycket ränteförväntningar och priser rör sig). Om aprilmötet blir odramatiskt kan **optioner** (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja) på **Euribor-terminer** (standardiserade terminskontrakt kopplade till Euribor, en referensränta i euro) för juni och september vara felprissatta om de inte speglar en tydlig sannolikhet för räntehöjning. Nomura anser att en position för högre volatilitet kan vara rimlig när marknaden tar in ny energi- och inflationsdata.
Nomura tittar även på affärer där **räntekurvan brantar** (korta räntor stiger snabbare än långa). Erfarenheterna från energichocken 2022 gör att ECB:s råd väntas vara extra vaksamt på tecken på att inflationen fastnar i förväntningarna. Det talar för att ECB kan agera tidigare än marknaden räknar med om oljepriset inte faller.
