NOK/SEK har stigit med cirka 11 procent sedan årsskiftet, efter att Norges centralbank intagit en mer åtstramande linje, medan Sveriges Riksbank lämnat penningpolitiken oförändrad. Skiftet kom efter att inflationen i Norge visat sig seglivad – och efter att Norges Bank höjt styrräntan förra veckan, samma dag som Riksbanken avvaktade.
Norges roll som energiexportör lyfts också fram som en faktor som stöttar norska kronan. I Sverige väntas finanspolitiken – statens budgetpolitik via skatter och utgifter – stödja konsumtionen och kan bidra till ett underliggande inflationstryck, alltså prisökningar som inte snabbt klingar av.
Rabobanks valutastrategiteam ser möjlighet till ytterligare uppgång i NOK/SEK de kommande månaderna. Strategin är att köpa NOK/SEK vid rekyler, det vill säga när kursen tillfälligt faller tillbaka, med en tremånadersmålkurs på 1,02.
Ser vi tillbaka var skillnaden i centralbankernas penningpolitik under 2025 en stark drivkraft för norska kronan mot svenska kronan. Strategin att köpa NOK/SEK vid nedgångar fungerade, när paret steg förbi målet 1,02. Uppgången drevs av att Norges Bank höjde räntan för att dämpa inflationen, medan Riksbanken låg still.
I dag, den 14 maj 2026, stöttar ett liknande men mer utvecklat räntegap återigen norska kronan. Förra veckan sänkte Riksbanken sin styrränta till 3,75 procent med hänvisning till att inflationen förbättrats. I tydlig kontrast ligger Norges Bank kvar med sin styrränta på 4,50 procent och har signalerat att nivån blir kvar längre än vad man tidigare räknat med.
Bakom skillnaden finns hårda data. Sveriges senaste inflationsrapport visade en nedgång till 2,3 procent, vilket gav Riksbanken utrymme att börja lätta på politiken. Norge brottas samtidigt med mer seglivad kärninflation – inflation rensad för mer ryckiga priser som energi och vissa livsmedel – som senast låg på 4,4 procent. Det tvingar centralbanken att fortsätta hålla en åtstramande hållning.
För derivatmarknaden – handel med kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång som en valuta – stärker detta argumenten för att ligga lång NOK/SEK de kommande veckorna, alltså att positionera sig för uppgång. Vi bedömer att köp av köpoptioner på valutaparet med två till tre månaders löptid är ett försiktigt sätt att ta position. En köpoption ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett bestämt pris, vilket gör att man kan ta del av en uppgång samtidigt som den maximala förlusten i praktiken begränsas till den betalda premien, alltså kostnaden för optionen.
