New York Feds junienkät över konsumenternas inflationsförväntningar visade att 1-årsförväntningarna steg till 3,7% från 3,5% i maj, den högsta nivån sedan september 2023. Förväntningarna på tre års sikt ökade också, till 3,3% från 3,1%, medan femårsmåttet var oförändrat på 3%. Publiceringen kom samtidigt som oljepriserna och enkätutfallen stärktes, trots att tidigare kommentarer från New York Fed-chefen pekat på en nedgång i den totala inflationen i takt med energipriserna och antytt att penningpolitiken låg i linje med centralbankens mandat.
Räntemarknaden reagerade försiktigt. Terminsmarknadens implicita sannolikhet för en Fed-höjning i september steg till 47,4% från 39,4% på måndagen, men låg fortfarande under de 54,7% som var inprisat för en vecka sedan. Prognosmakarnas syn på nästa inflationsutfall var oförändrad, med konsensus fortsatt på -0,1% månad-till-månad för junis KPI-rapport som väntas nästa vecka.
Glapp mellan konsumentsentiment och marknadens prissättning
Vi ser ett tydligt glapp mellan vad konsumenterna känner och vad marknaden prissatte. New York Feds junienkät visade ökande inflationsoro, men Fed funds-terminerna var inte fullt övertygade om en räntehöjning i september. Den här spänningen skapade ett läge med fokus på KPI-utfallet för juni.
KPI-rapporten för juni 2026 har nu publicerats och kom in högre än konsensus på -0,1%, med en notering på +0,2% månad-till-månad. Den senaste statistiken från Bureau of Labor Statistics visar att utfallet drevs av trögrörliga boende- och transportkostnader, vilket bekräftar oron i konsumentenkäten. Överraskningen har tvingat fram en snabb omprissättning i marknaden.
Omprissättning och positionering i marknaden vid ihållande inflation
Som reaktion på statistiken har vi sett sannolikheten för en räntehöjning i september stiga från 47% till över 65% enligt CME FedWatch Tool. Den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan, som är mycket känslig för Fed-politiken, steg omedelbart med 15 räntepunkter till 4,95%. Det bekräftar att marknaden togs på sängen av inflationens seghet.
Mot den bakgrunden justerar vi våra positioner i mer hökaktig riktning för korta räntor. Vi bedömer att en positionering via blankning av SOFR-terminer med septemberförfall eller köp av säljoptioner på obligations-ETF:er som IEF ger ett direkt sätt att dra nytta av omprissättningen. Marknaden börjar nu vakna inför realiteten att Fed kan behöva agera igen.
Vi bör också räkna med högre marknadsvolatilitet de kommande veckorna. CBOE Volatility Index (VIX) har redan stigit från 13 till över 15, och vi väntar oss att trenden fortsätter när marknaden smälter den nya inflationsbilden. Vi överväger att köpa köpoptioner på VIX för att hedga mot – eller tjäna på – en bredare nedgång på aktiemarknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
