New York Fed-chefen John Williams sade att högre energipriser lyfter kostnaderna och driver upp inflationen, samtidigt som ekonomin växer med omkring 2 % och arbetsmarknaden har stabiliserats. Han beskrev jobbläget som sunt men sade att inflationen är ”upp ganska mycket”, med pristryck koncentrerat till varor och energirelaterade drivkrafter samt inom teknik kopplat till AI. Williams sade att han väntar sig att inflationen toppar under de närmaste månaderna och förblir förhöjd resten av året. Han tillade att tullar och datorchip är bidragande faktorer och att de senaste tullbesluten behöver tid för att kunna utvärderas.
När det gäller penningpolitiken sade Williams att de monetära förutsättningarna är ”exakt på rätt nivå” och att han inte ser något tydligt skäl att höja eller sänka räntan, trots att uppåtriskerna för inflationen har ökat. Han tillade att han för närvarande inte är oroad över uthålliga inflationseffekter och inte väntar sig en långvarig uppgång i energipriserna, samtidigt som han uttryckte en förhoppning om att energipriserna stabiliseras. På marknaden steg Dollarindex (DXY) med 0,2 % till 99,42 under onsdagens USA-handel, mot bakgrund av Fed:s inflationsmål på 2 % och dess åtta årliga FOMC-möten.
Penningpolitisk prognos och marknadskonsekvenser
Givet den nuvarande bilden bedömer vi att penningpolitiken ligger rätt, vilket innebär att vi inte räknar med någon ränteförändring på kort sikt. Federal Reserve tycks bekväm med att ligga still, vilket gör att vi i praktiken räknar bort några större räntesänkningar under återstoden av året. Denna stabilitet talar för att korta räntederivat, som Fed Funds-terminer, sannolikt kommer att handlas inom ett relativt snävt intervall.
Vi följer noga uppåtriskerna i inflationen, som tydligt har ökat. Senaste KPI-rapporten för maj 2026 visade en ökning på 3,9 % i årstakt, vilket bekräftar att pristrycket inte avtar så snabbt som man hoppats. Denna tröghet, tillsammans med att WTI-olja nyligen nådde en årshögsta nivå på 95 dollar per fat, talar för att vi bör överväga att köpa volatilitet via optioner på obligationsfutures, eftersom marknaden sannolikt reagerar kraftigt på eventuella nya inflationsöverraskningar.
Sektordrivkrafter och positionering på valutamarknaden
Arbetsmarknaden fortsätter att vara en styrkefaktor och ger Fed flexibilitet att hålla räntorna högre under längre tid. Den senaste jobbrapporten visade en robust ökning med 205 000 nya jobb utanför jordbrukssektorn, samtidigt som arbetslösheten låg kvar på låga 3,7 %. Den starka statistiken innebär att vi inte bör positionera oss för en konjunkturnedgång som skulle tvinga fram en räntesänkning, vilket gör långa aktiepositioner mer komplexa att hantera.
Specifika sektorer som energi och teknik driver inflationen, särskilt mot bakgrund av fortsatt hög efterfrågan på datorchip för AI-utveckling. Det pekar på potentiella möjligheter i sektorspecifika derivat, där vi kan få se fortsatt prismomentum och volatilitet. Vi tittar på strategier som kan gynnas av fortsatt styrka i oljeterminer samt optioner på större halvledarindex.
Den här miljön är gynnsam för dollarn, som bör kunna fortsätta att stärkas om andra centralbanker tvingas lätta på politiken tidigare än Fed. Dollarindex har redan varit på uppgång, och med räntor som sannolikt förblir högre under längre tid väntar vi oss att trenden består. Vi positionerar oss därför i valutaderivat som gynnar dollarn mot valutor där centralbankernas utsikter är mer duvaktiga.
