BNP-tillväxtprognoserna för euroområdet 2026 har sedan konfliktens början sänkts från 1,2 % till 0,8 %. Även prognoserna för USA:s tillväxt 2026 har sänkts med 0,4 procentenheter, från 2,5 % till 2,1 %.
ECB väntas höja styrräntan minst en gång som svar på högre inflation. Centralbanker globalt kan bromsa eller pausa räntehöjningar om tillväxten försvagas. (Styrränta = centralbankens viktigaste ränta som påverkar marknadsräntor och lån. Inflation = prisökningstakt i ekonomin.)
Under samma period handlades Dollarindex (DXY) i intervallet 96–101. EUR/USD rörde sig mellan 1,14 och 1,21. (Dollarindex/DXY = ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor. EUR/USD = växelkursen mellan euro och dollar.)
Bloombergs konsensus (sammanvägd prognos från många analytiker) för slutet av 2026 är 96,7 för DXY, 1,20 för EUR/USD och 1,35 för GBP/USD. Société Générales prognoser för slutet av 2026 är 98,6 för DXY, 1,16 för EUR/USD och 1,32 för GBP/USD. (GBP/USD = växelkursen mellan brittiskt pund och dollar.)
Vi bedömer att euroområdets tillväxtutsikter för 2026 har skurits ned tydligare än i USA, till 0,8 %. Nya siffror pekar i samma riktning: preliminära BNP-siffror för första kvartalet från Eurostat visar bara 0,1 % tillväxt, och tyska IFO:s företagsklimatindex för april 2026 föll till den lägsta nivån på 12 månader. (Preliminära siffror = tidiga uppskattningar som kan revideras. Företagsklimatindex = enkätmått på hur företag ser på läget.)
ECB signalerar minst en ytterligare räntehöjning för att pressa ned inflationen, men vi tror att den linjen försvagas när ekonomin tappar fart. Med KPI-inflationen (inflation mätt som konsumentprisökning) som nu visar tecken på att falla från topparna 2025 minskar behovet av fler höjningar. Det kan innebära att marknaden räknar med för mycket åtstramning från ECB. (KPI = konsumentprisindex. Åtstramning = högre räntor och/eller minskade stimulanser.)
Vi räknar med EUR/USD på 1,16 vid årets slut, under marknadens konsensus på 1,20. Det talar för att ta position för en svagare euro via säljoptioner (put-optioner) med lösenpris runt 1,17 eller 1,16 och löptid mot sensommaren. Att sälja en ”call-spread” ovanför 1,20 kan också vara ett sätt att tjäna på en begränsad uppgång. (Option = avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett bestämt pris. Put-option = rätt att sälja, gynnas när kursen faller. Lösenpris = den nivå där optionen kan utnyttjas. Löptid = tidsperioden tills optionen förfaller. Call-spread = kombination av köp och sälj av köpoptioner för att begränsa risk, ofta för att spela på liten uppsida. ”Out-of-the-money” = optionen ligger på en nivå som ännu inte ger vinst om den utnyttjas, exempelvis en köpoption med lösenpris över dagens kurs.)
Vi minns 2025 då DXY i stort handlades sidledes i intervallet 96–101. Den växande skillnaden i tillväxt mellan USA och Europa kan driva dollarn mot den övre delen av intervallet. Vår prognos att DXY når 98,6 vid årets slut bygger på en syn om stärkt dollar. (Sidledes = rör sig inom ett spann utan tydlig trend.)
