Nasdaq 100 (NDX) föll med nästan 1,4 procent på tisdagsmorgonen när USA-börserna försvagades. Rörelsen kom efter att de långfristiga räntorna på amerikanska statsobligationer (US Treasuries) nådde sina högsta nivåer på 19 år.
Högre räntor kopplades till stigande inflation, vilket i sin tur sades bero på att Iran stängde Hormuzsundet. Det tyngde tillväxtbolag, alltså aktier där värderingen bygger mycket på förväntad framtida vinst.
Långa räntor pressar tech
Räntan på den amerikanska 30-åriga statsobligationen steg till 5,186 procent på tisdagen. Det var den högsta nivån sedan juli 2007 och över toppen på 5,178 procent som sågs i oktober 2023.
S&P 500 och Dow Jones Industrial Average föll också med minst en halv procent i den tidiga handeln. Nasdaq 100 noterade därmed en tredje nedgång i rad.
Indexet låg kvar nära rekordnivåer inför Nvidias rapport för det första kvartalet i bolagets brutna räkenskapsår, som väntas sent på onsdagen. RSI (Relative Strength Index) – en indikator som visar om marknaden gått upp för snabbt – lämnade en nivå som ofta tolkas som ”överhettad”, efter att ha legat över 70 sedan mitten av april.
Bland nivåerna som nämndes fanns 50-dagars glidande medelvärde (SMA, ett genomsnitt av priset över 50 handelsdagar) nära ett motståndsområde runt 26 182. En nedgång tillbaka dit skulle motsvara cirka 9 procents fall från dagens nivåer.
Fokus på svängningar och optioner
När 30-årsräntan är uppe på nivåer som inte setts sedan 2007 blir det en tydlig motvind för teknikaktier. Pressen syns i VIX (CBOE Volatility Index, ett mått på förväntade börssvängningar), som har stigit till över 22 – den högsta nivån det här kvartalet. För marknaden innebär det att det blivit dyrare att skydda sig mot fall, samtidigt som behovet av skydd upplevs som större.
Allt ljus riktas nu mot Nvidias rapport på onsdag, som väntas kunna sätta tonen för marknaden. Optionsmarknaden prisar för närvarande in en möjlig rörelse på cirka 11 procent i Nvidia-aktien (NVDA) åt något håll, vilket signalerar stor osäkerhet. En ”lång straddle” innebär att man köper både en köpoption och en säljoption för att ta position för stora rörelser, oavsett riktning.
Med risken för en nedgång på 9 procent i Nasdaq 100 ned mot sitt 50-dagars medelvärde kan skydd i form av säljoptioner vara ett försiktigt val. Det syns köp av säljoptioner i QQQ (en börshandlad fond, ETF, som följer Nasdaq 100) med lösen längre fram i juni för att minska risken i portföljer under perioden. Det ger en stötdämpare om Nvidias rapport inte lever upp till de höga förväntningarna – något investerare fick erfara under räntefallet på börsen 2022.
För den som tycker att oron är överdriven kan det i stället vara intressant att ”sälja premie”, alltså ta betalt genom att sälja optioner. En ”iron condor” på NDX är en optionsstrategi som kombinerar flera köp- och säljoptioner och brukar gynnas om index håller sig inom ett visst intervall efter att rapporten kommit och marknaden smält beskedet.
På lite längre sikt lär problemet med höga räntor fortsätta hålla svängningarna uppe, särskilt om inflationsoron består. Senast räntorna låg på de här nivåerna, 2023, följde flera månader av hackig sidledes handel. Därför kan strategier med längre löptid, som ”calendar spreads” (en kombination där man köper och säljer optioner med olika löptid), vara användbara i en marknad som kan förbli stökig de kommande veckorna.
