Medlingsinsatserna fortsatte när kriget i Iran gick in på sin tredje månad, samtidigt som USA:s president Donald Trump signalerade att Teherans senaste fredsförslag kanske inte uppfyller hans krav, enligt Bloomberg på söndagen.
Iran föreslog en tidsfrist på en månad för samtal om ett avtal som ska återöppna Hormuzsundet och få ett slut på USA:s marina blockad (att flottan stoppar eller kontrollerar sjötrafik), liksom på konflikten i Iran och Libanon, rapporterade Axios med hänvisning till två källor med insyn.
Oljemarknadens reaktion
Om en sådan överenskommelse nås skulle planen följas av ytterligare en månad med diskussioner för att få fram ett avtal om Irans kärnenergiprogram (landets arbete kopplat till kärnteknik, inklusive kärnbränsle och möjlig kapacitet att ta fram kärnvapen), uppgav källorna.
I handeln vid tiden för publicering var West Texas Intermediate (WTI, en amerikansk riktolja som ofta används som referenspris) ned 1,05% för dagen till 98,18 dollar.
Nedgången i WTI till 98,18 dollar speglar en viss marknadsoptimism om att fredssamtalen kan minska spänningarna. Samtidigt är priset fortfarande högt på grund av USA:s marina blockad av Hormuzsundet. Sundet är avgörande eftersom mer än 20% av världens dagliga oljeflöden till sjöss passerar där, enligt amerikanska energimyndigheten EIA.
För den som tror att ett avtal kan nås inom en månad kan köp av säljoptioner på WTI (optioner som ger rätt att sälja till ett visst pris) vara en försiktig strategi. Det gör det möjligt att tjäna på ett kraftigt prisfall om sundet öppnas, med en i förväg känd maximal förlust – till skillnad från att blankning via terminskontrakt (att satsa på fallande pris med avtal om framtida leverans) som kan ge stora förluster. Samtidigt är den förväntade prisrörligheten, så kallad implicerad volatilitet (marknadens inbakade förväntan om framtida svängningar), mycket hög, vilket gör optioner dyra. Om ett fredsavtal skrivs under kan volatiliteten falla snabbt, vilket gynnar dem som redan äger säljoptioner.
Skydd mot eskalationsrisk
Vi är ändå försiktiga, eftersom presidentens kommentarer tyder på hög risk att samtalen misslyckas. Det räcker att se tillbaka på början av 2022, när kriget i Ukraina fick WTI att stiga till långt över 120 dollar per fat på några veckor. Ett sammanbrott i förhandlingarna kan utlösa en liknande prisrusning, vilket gör köp av köpoptioner långt över dagens pris (”out-of-the-money”, optioner som för närvarande inte hade gett vinst om de utnyttjades) till ett sätt att skydda sig mot eskalering.
Den här situationen – där utfallet kan bli kraftiga rörelser åt båda håll – gör att strategier som tjänar på själva prisrörelserna kan vara relevanta. En ”strangle” (en optionsstrategi där man köper både en köpoption och en säljoption, båda med lösenpriser en bit från dagens pris) gör att man kan tjäna på en stor prisrörelse oavsett riktning. Det är i praktiken en satsning på att dagens låsta läge, och priset under 100 dollar, inte blir långvarigt.
