Bundesbankchefen Joachim Nagel, ledamot av ECB-rådet, sade i London på tisdagen att höga energipriser har drivit inflationen bort från centralbankens mål för 2026. Han sade också att han inte är oroad över utvecklingen på arbetsmarknaden och beskrev ECB:s ansats som liggande mellan ”konstruktiv tvetydighet” och framåtriktad vägledning. Nagel uppgav att han inte ser någon större osäkerhet på marknaden kring vad som driver penningpolitiska beslut.
Han sade att ECB:s räntor fortfarande ligger på en neutral nivå, men tillade att en rörelse mot en lätt restriktiv hållning inte kan uteslutas. ECB:s mandat är prisstabilitet, definierat som inflation runt 2 procent, och banken utformar politiken genom styrräntor som beslutas vid åtta möten per år. Banken har också använt kvantitativa lättnader (QE) under den stora finanskrisen 2009–2011, 2015 samt under covidpandemin, medan kvantitativ åtstramning (QT) fungerar genom att avsluta nettoköp av obligationer och stoppa återinvesteringar av förfallande kapital.
Justering av penningpolitiken i euroområdet och marknadsimplikationer
Vi behöver förbereda oss på en snabb justering av penningpolitiken i euroområdet, då de senaste kommentarerna från ECB-profilen Joachim Nagel signalerar att räntorna kan röra sig in i restriktivt territorium. Höga energipriser pressar inflationen bort från centralbankens mål och rubbar tidigare marknadsförväntningar om stabila räntesänkningar. Derivathandlare bör räkna med ökad volatilitet i eurodenominerade tillgångar under de kommande veckorna när marknaden prisar in denna mer hökaktiga syn.
Handelsidéer för valuta- och obligationsmarknaden
På valutamarknaden väntar vi oss att euron får ett starkt stöd, särskilt mot USA-dollarn och kanadadollarn. Nya data visar att inflationen i euroområdet förblir seg, kring 2,5 procent, samtidigt som de globala oljepriserna pendlar nära 80 dollar fatet. Handlare bör överväga långa positioner i EUR/USD eller titta på kortfristiga köpoptioner för att fånga en möjlig rörelse mot motståndsnivån 1,1250.
När Nagel bekräftar att nuvarande räntor endast ligger i ”neutral” zon måste prissättningen inför kommande ECB-möten justeras. Vi rekommenderar att gå kort i Euribor-terminer med kort löptid, eftersom sannolikheten för ytterligare räntesänkningar 2026 faller markant. Historiska skiften mot restriktiv politik, som de aggressiva höjningarna 2022 och 2023 när inlåningsräntan steg till 4 procent, visar att räntederivat kan röra sig kraftigt när ECB byter fot.
Vi bör också följa den tyska tioårsräntan (Bund), som redan har stigit från de senaste bottnarna och handlas nära 2,20 procent. Om marknaden fullt ut börjar prisa in en restriktiv hållning kan vi få se räntan tryckas upp mot 2,45 procent under de kommande veckorna. Att använda säljoptioner på Bund-terminer erbjuder en mycket trovärdig strategi för att dra nytta av fallande obligationspriser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
