MUFG väntar sig att den sydkoreanska wonen (KRW) utvecklas bättre om den globala oron lugnar ned sig. Banken påpekar också att KRW kan bli sårbar om en konflikt drar ut på tiden och oljepriserna stiger.
Banken kopplar stödet för Sydkorea till en fortsatt uppgångsfas inom AI och teknik. Samtidigt kvarstår risker från högre oljepriser och möjlig press på energitillgången.
Sydkoreas statliga pensionsfond National Pension Service (NPS) avskaffar ett långvarigt tak på 15 procent för valutasäkring. Nivån på 15 procent ska i stället användas som utgångspunkt.
NPS vill få större handlingsfrihet under perioder med stora börs- och valutafluktuationer (marknadsvolatilitet). Valutasäkring (att minska risken för valutakursrörelser med hjälp av finansiella kontrakt) ska bli en normal del av policyn för utlandsinvesteringar, i stället för att användas bara i undantagsfall.
Med stark medvind från AI- och teknikcykeln bör vi överväga att bygga upp långa positioner i den sydkoreanska wonen, det vill säga placeringar som tjänar på en starkare KRW. Nylig statistik stödjer detta: Sydkoreas export av halvledare (datorchips) ökade med över 50 procent jämfört med samma period året före under första kvartalet 2026, vilket tyder på fortsatt stark global efterfrågan. Den ekonomiska styrkan ger stöd för att KRW kan stärkas mot andra valutor.
Den strukturella förändringen i NPS är ett annat viktigt argument för en positiv syn på wonen. När 15 procents valutasäkring blir en utgångspunkt i stället för ett tak kan NPS bli en mer jämn och återkommande köpare av KRW. Med tanke på att NPS förvaltade över 850 miljarder dollar i tillgångar i slutet av 2025 kan förändringen ge en betydande och mer stabil efterfrågan på den lokala valutan på medellång sikt.
Detta är särskilt relevant eftersom valutaparet USD/KRW (dollar mot won) flera gånger var nära nivån 1 400 under perioder av marknadsstress 2025. Läget kan nu vara på väg att vända, vilket talar för att positionera sig för en starkare won. Därför kan det vara aktuellt att köpa säljoptioner (putoptioner, rätten att sälja) på USD/KRW eller köpoptioner (calloptioner, rätten att köpa) på KRW med löptid de kommande månaderna.
Även om huvudscenariot är minskad global konflikt måste riskerna från högre energipriser beaktas. Brentolja handlas nu över 90 dollar per fat, vilket kan bli en motvind för ett land som importerar mycket energi, som Sydkorea. Det kan därför vara klokt att skydda delar av en positiv KRW-position med billiga, långt ”utanför pengarna”-optioner (out-of-the-money, optioner där lösenpriset ligger långt från dagens kurs och som främst fungerar som försäkring) för att minska risken vid en plötslig upptrappning av geopolitiska spänningar.
