MUFG uppger att ett av IEA samordnat frigörande av oljereserver tillfälligt kan dämpa en leveransstörning i Hormuzsundet, samtidigt som marknadens fokus flyttas mot amerikansk inflation. Februaris amerikanska KPI-siffra (konsumentprisindex, som mäter prisökningar för hushåll) väntas i dag, och priseffekterna från attacken lär synas tydligare i nästa månads data. Konsensusprognoser pekar på att KPI totalt (”headline”, alltså hela varukorgen) stiger 0,3 procent från föregående månad, upp från 0,2 procent, medan KPI exklusive energi och livsmedel (”core”, ett mer stabilt mått) väntas bli 0,2 procent, ned 0,1 procentenheter. Årstakten väntas ligga kvar på 2,4 procent för KPI totalt och 2,5 procent för KPI exklusive energi och livsmedel.

Energichock och KPI-fokus

Energi väntas föra vidare chocken snabbast, med AAA:s nationella dagsgenomsnitt för bensinpriset upp 18 procent i mars hittills till och med den 9 mars. Det är den högsta nivån sedan juli 2024. Energins andel i KPI totalt var 6,38 procent i december. Ett scenario där Nymex-råolja (amerikanskt terminspris på råolja) ligger på 100 dollar per fat under första–andra kvartalet och sedan faller tillbaka till 70 dollar vid årets slut, innebär att energi-KPI kan toppa på 15–20 procent till mitten av året. I ett sådant scenario kan KPI totalt stiga med omkring 1,0 procentenhet, under antagandet att naturgaspriserna stiger mindre. USA:s energi-KPI i årstakt under fjärde kvartalet var -20 procent. Vi fokuserar åter på hur en energichock kan driva inflationen, liknande läget vi såg vid den här tiden 2025 efter konflikten i Hormuzsundet. Efter att Brent-olja (internationellt riktmärke för råolja) nyligen brutit över 95 dollar per fat på grund av nya spänningar till havs är marknaden nervös. Ett samordnat frigörande av reserver diskuteras, men effekten kan bli kortvarig.

Marknadspositionering och volatilitet

Alla blickar riktas mot kommande amerikanska KPI-data för februari 2026, som blir viktig för Federal Reserves nästa steg. Tidiga tecken pekar mot en högre siffra än väntat, där vissa ekonomer spår en uppgång på 0,4 procent från föregående månad i KPI totalt. Det skulle vara en tydlig ökning och utmana bilden av att inflationen är på väg ned. Marknaden bör minnas lärdomen från i fjol när en liknande situation uppstod. I mars 2025 steg bensinpriserna i USA med 18 procent redan under månadens första nio dagar. Den här överföringen från energipriserna (att högre energipris snabbt slår igenom i konsumentpriser) gav till slut nästan en hel procentenhet extra i KPI totalt till mitten av det året. Den nuvarande situationen förändras snabbt, då det nationella bensinsnittet redan är upp 10 procent hittills i mars. Om oljepriserna ligger kvar nära 100 dollar per fat genom andra kvartalet kan energi-KPI åter toppa i intervallet 15–20 procent i årstakt. Det innebär en tydlig uppåtrisk för inflationsprognoserna de kommande månaderna. Handlare bör räkna med högre svängningar och mer seg inflation. CBOE Volatility Index, VIX (”skräckindex” som mäter förväntade börssvängningar i USA baserat på optioner), har redan stigit över 18, vilket speglar ökad osäkerhet. Optionsstrategier på energiterminer (kontrakt om framtida pris för energi) och inflationsswappar (derivat där man byter fast mot inflation kopplad till ett index) kan ge ett direkt sätt att skydda sig eller ta position mot de här prisrörelserna. Det här läget kräver också att man följer räntederivat (kontrakt som påverkas av räntenivåer) noga, eftersom ett kvarstående, energidrivet KPI kan tvinga Fed att skjuta upp planerade räntesänkningar. Det kan skapa möjligheter i affärer som gynnas av en starkare amerikansk dollar. Samtidigt kan det vara klokt att se över skydd mot nedgång i stora aktieindex, eftersom varaktigt höga energipriser kan bromsa tillväxten.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto