MUFG uppger att EUR/USD har svårt att ta sig över sitt 200-dagars glidande medelvärde, med motstånd utpekat vid 1,1630, samtidigt som bankens kortsiktiga regressionsmodell indikerar att spot är 2,5–3,0 % övervärderad. I noten tilläggs att svagare amerikansk statistik förra veckan har dämpat förväntningarna om Fed-räntehöjningar, men att US Dollar Index har hållit sig över sitt eget 200-dagars glidande medelvärde vid 99,185, vilket begränsar utrymmet för en omedelbar dollarförsvagning.
Banken argumenterar för att eurons stöd från räntedifferenser kan urholkas om tillväxtoron tilltar till följd av högre energipriser eller om bredare inflationstryck, inklusive livsmedel, blir mer tydliga. Med euron som en stor komponent i DXY-korgen beskrivs ett brott ned genom dollarindexets stödnivå 99,185 som en potentiell katalysator för momentum, samtidigt som eurons tekniska tak fortsatt är i fokus. MUFG pekar på dagens ZEW-index för förväntningar som en kortsiktig temperaturmätare på om sådana risker börjar tynga sentimentet och belasta valutan under de kommande månaderna.
Handelsstrategi och tekniska nivåer
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en kortsiktig rekyl ned i EUR/USD-paret under de kommande veckorna. Våra kortsiktiga värderingsmodeller indikerar att euron för närvarande är övervärderad med cirka 2,5 % till 3,0 %, vilket gör den mycket sårbar för nedåttryck. För att dra nytta av detta bör vi föredra att köpa säljoptioner (puts) på EUR/USD eller etablera bear put spreads för att skydda kapital samtidigt som vi fångar nedgångsrörelsen.
Tekniskt sett är euron fortsatt begränsad nära sitt viktiga 200-dagars glidande medelvärde, ett tak som historiskt har utlöst kraftiga utförsäljningar under perioder av svag global tillväxt. Om vi ser till historiska mönster från tidigare energichocker leder ett misslyckande att bryta igenom denna motståndsnivå ofta till en snabb försvagning på 2 % till 4 %. Handlare bör noga bevaka dessa nyckelnivåer, eftersom ett uteblivet genombrott sannolikt kommer att accelerera den baisseartade optionsaktiviteten.
Makrorisker och kortsiktiga katalysatorer
Vi måste också ta höjd för ökade tillväxtrisker i euroområdet som drivs av volatila naturgaspriser och bredare inflationstryck. Exempelvis visar nyligen publicerad data att inköpschefsindex (PMI) för tillverkningsindustrin i euroområdet har haft svårt att hålla sig över kontraktionsnivåer, samtidigt som kostnaderna för energiimport fortsatt utgör ett ihållande hot mot industriproduktionen. Dessa makromotvindar är mycket sannolika att urholka det räntestöd som nyligen har hållit euron flytande mot den amerikanska dollarn.
Det kommande ZEW-indexet för förväntningar kommer att fungera som en kritisk indikator för att se om dessa ekonomiska risker aktivt dämpar marknadssentimentet. En svag notering lär bekräfta att nedsidesrisker byggs upp, vilket får oss att öka vår korta EUR-exponering via deltahedgade strategier. Genom att använda strukturerade optioner snarare än spot-handel kan vi skydda portföljerna mot plötslig, datadriven volatilitet under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
