MUFG uppgav att den kanadensiska dollarns reaktion på nya amerikanska tullar på 20 miljarder dollar av kanadensisk export sannolikt kommer att bero mindre på den initiala rörelsen än på huruvida konflikten eskalerar. Efter att förhandlingarna för att avvärja åtgärderna brutit samman utvecklades valutan svagare än sina G10-motsvarigheter, där risken för vedergällningsåtgärder beskrevs som en nyckelfaktor för prissättningen på valuta i ett medellångt perspektiv och för bredare marknadsförhållanden i Kanada. Banken pekade också på att stödet från högre oljepris håller på att avta som ytterligare motvind om konflikten förblir olöst.
Tullarna, satta till 50% på 20 miljarder dollar av import från Kanada, trädde i kraft klockan 00:01 på lördagen och omfattar produkter som öl, vin, sprit, mejerivaror och hockeyutrustning; MUFG uppgav att den berörda handeln motsvarar 5% av Kanadas export till USA. Med blick tillbaka på perioden efter covid från 2022 noterade MUFG att USD/CAD har följt spreaden i 2-åriga swapräntor nära, och den nuvarande 2-åriga swapspreaden mellan USA och Kanada antyder att paret kan vara överdrivet utdraget nedåt, vilket indikerar en nivå strax över 1,4000, eller cirka 2,0% över fredagens spotstängning.
Positionering för svagare kanadensisk dollar
Vi anser att derivathandlare omedelbart bör positionera sig för en svagare kanadensisk dollar genom att köpa köpoptioner i USD/CAD eller gå lång i terminskontrakt. Med de nyligen införda amerikanska tullarna på 50% på 20 miljarder dollar av kanadensiska varor som började gälla i helgen är loonie mycket sårbar för en nedåtgående spiral. Historiska precedensfall, såsom handelskonflikterna 2018 som pressade ned den kanadensiska dollarn med över 5% mot greenbacken, visar hur snabbt importstrafftullar kan urholka valutans värde.
Vår analys av spreaden i 2-åriga swapräntor mellan USA och Kanada indikerar att spotkursen för USD/CAD för närvarande är överdrivet utdragen på nedsidan och borde handlas över nivån 1,4000. Det nuvarande gapet på ungefär 2% från förra veckans stängning utgör ett attraktivt taktiskt läge för optionshandlare som vill fånga en snabb upprekyl. Vi rekommenderar korta löptider de närmaste två till fyra veckorna för att dra nytta av denna värderingslucka innan marknaden fullt ut prissätter friktionen.
Handelsstrategier i ljuset av vedergällningsrisker
Eftersom premiärminister Carney har lovat att matcha eventuella amerikanska tullar ”dollar för dollar” måste vi förbereda oss på en mycket volatil vedergällningscykel, slag för slag. Handlare bör överväga optionsstrategier som lång straddle eller strangle för att tjäna på kraftiga, plötsliga svängningar när vedergällningsåtgärder annonseras. Detta volatilitetscase är särskilt viktigt eftersom globala riktmärken för råolja som Brent handlas svagt kring 76 dollar per fat, vilket tar bort den råvarupriskudde som normalt stödjer den kanadensiska dollarn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
