MUFG uppgav att US Dollar Index (DXY) handlades strax under årets toppnivåer, där dollarn noterade en andra veckouppgång i rad efter en hökaktig uppdatering från Federal Reserve. Banken pekade på ökade förväntningar om en penningpolitisk divergens mellan Fed och de stora europeiska centralbankerna, en dynamik som man kopplade till den senaste uppgången i greenbacken.
För EUR/USD skisserade MUFG två scenarier för resten av året: om Fed inte fullföljer med räntehöjningar ser banken en återgång till intervallet 1,1400–1,1800 som dominerat det senaste året; om Fed levererar flera höjningar ser banken att EUR/USD faller under 1,1000. MUFG behöll också sin rekommendation om lång USD/NOK samtidigt som man inväntar tecken på att den hökaktiga omprissättningen av Feds ränteförväntningar utmanas, och pekade ut ECB:s årliga policyforum i Sintra i veckan som en potentiell källa till ytterligare vägledning kring den transatlantiska penningpolitiska divergensen.
Stark dollar och penningpolitisk divergens
Vi ser att US Dollar Index håller sig starkt nära 106,50, drivet av en tydlig policyklyfta mellan Federal Reserve och andra centralbanker. Det påminner om dollarrallyt 2022, när Fed höjde räntan aggressivt före sina globala motsvarigheter. Den senaste amerikanska inflationsdatan, där kärn-KPI envist ligger kvar på 3,1 %, ger Fed få skäl att ändra sin hökaktiga ton.
I kontrast sjönk inflationen i eurozonen nyligen till 2,2 %, vilket placerar den mycket nära Europeiska centralbankens mål och minskar trycket för ytterligare räntehöjningar. Den växande divergensen stödjer vår syn att euron sannolikt kommer att försvagas mot dollarn. Vi kommer att följa eventuella nya signaler om framtida policy från det kommande ECB-forumet noga.
Implikationer för EUR/USD och handelsstrategier
För derivathandlare talar läget för en högre sannolikhet att EUR/USD bryter nedåt under de kommande veckorna. Med paret kring 1,1180 anser vi att köp av säljoptioner (puts) med lösenpris runt 1,1000 erbjuder en attraktiv risk–avkastningsprofil. Strategin möjliggör vinst vid en nedgång samtidigt som den maximala potentiella förlusten är tydligt avgränsad.
Indikationerna pekar mot fortsatt motståndskraft i USA:s ekonomi, då den senaste jobbrapporten visade ett robust tillskott på 215 000 nya jobb. En mindre hökaktig Fed eller tecken på avtagande amerikansk inflation skulle utmana den bilden, men dagens data ger inte stöd för det. Därför känner vi oss bekväma med att behålla positioner som gynnas av en starkare dollar.
Vi behåller även vår rekommendation om lång USD/NOK, en affär som också gynnas av bred dollarstyrka. Norges centralbank har signalerat en möjlig paus i sin egen räntehöjningscykel med hänvisning till oro för svagare europeisk tillväxt, vilket ger ytterligare stöd för positionen. Affären förblir attraktiv tills vi ser en tydlig omsvängning i Feds ränteförväntningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
