En amerikansk flottblockad av Hormuzsundet har inletts under Trump, samtidigt som samtal mellan USA och Iran fortfarande pågår. Trots blockaden har riskfyllda tillgångar (tillgångar som aktier och företagsobligationer, som brukar falla när osäkerheten ökar) återhämtat sig.
Marknadshumöret beror nu på hur strikt blockaden genomförs och om förhandlingarna leder till en uppgörelse. Varje förändring i genomförandet eller i diplomatins riktning kan snabbt ändra stämningen.
Asiatiska marknader beskrivs som mer utsatta eftersom de är beroende av energileveranser genom Hormuzsundet. Den här känsligheten gör att regionala valutor och bredare marknadsrörelser påverkas direkt av utvecklingen i sundet.
Vi ser en skör återhämtning i riskfyllda tillgångar efter att USA:s flottblockad av Hormuzsundet inleddes, driven av att diplomatiska samtal fortfarande pågår. Lugnet kan vara bedrägligt: Brentolja steg först över 20 procent till 115 dollar per fat i förra veckan, innan priset stabiliserades kring 105 dollar efter nyheter om förhandlingar. Handlare kan överväga att köpa köpoptioner långt över dagens pris (billigare optioner som bara ger vinst om oljepriset stiger kraftigt) på oljeterminer (standardiserade kontrakt om köp eller försäljning vid ett bestämt framtida datum). Det kan vara ett relativt billigt sätt att tjäna på ett scenario där samtalen havererar och blockaden skärps.
Den geopolitiska osäkerheten har fått marknadens svängningar att öka. CBOE:s VIX-index (ett mått på förväntade börssvängningar i USA, ofta kallat ”skräckindex”) steg från 15 till som högst 28, en nivå som inte setts sedan oron i banksektorn i fjol. Även om VIX sedan har sjunkit till runt 22 signalerar nivån fortsatt stress. Terminer på VIX (kontrakt som följer nivån framåt i tiden) eller optioner på börshandlade fonder som följer VIX (fonder som handlas som aktier och är byggda för att spegla svängningsindex) kan användas som skydd om läget plötsligt trappas upp och slår mot aktiemarknaden.
Asien är särskilt sårbart eftersom ungefär en femtedel av världens olja passerar genom sundet, och Japan, Kina och Sydkorea är stora importörer. I den första reaktionen föll både japanska yen och sydkoreanska won över 2 procent mot USA-dollarn innan en del av nedgången togs tillbaka. Säljoptioner på dessa valutor mot dollarn (optioner som ökar i värde om valutan faller) kan ge ett mer direkt skydd mot ett nytt utbrott som slår hårdare mot deras ekonomier.
Den positiva stämningen på marknaden hänger helt på om aktörer uppfattar framsteg i samtalen och på den faktiska graden av blockadens genomförande. Historiskt, under ”tankerkriget” på 1980-talet, räckte även mindre marina incidenter i samma flaskhals för att energipriserna skulle rusa. Varje uppgift om att ett tankfartyg bordas eller tvingas ändra kurs lär utlösa en snabb och kraftig marknadsreaktion, vilket gör att det blir viktigt att följa nyhetsflödet om sjöfarten noggrant.
